Заявление ЦБ о возможном снижении ключевой ставки вызвало ралли на денежном рынке

0
38

Вчерашнее заявление председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, из какого следовало, что ЦБ всерьез рассматривает возможность снижения ключевой ставки на 25 бп уже на октябрьском заседании, вызвало ралли на денежном базаре. Выступая на форуме Finopolis 2019 Набиуллина заявила, что некоторые проинфляционные риски, на которые ранее указывал регулятор, в этом году так и не материализовались, что, по ее словам, позволит Банку России смягчать денежно-кредитную политику скорее, чем предполагалось раньше. Она также сообщила, что ЦБ планирует представить обновленный прогноз по инфляции, хотя мы обращаем внимание, что это заседание не будет опорным. Исходя из этого, мы скорректировали наши прогнозы в касательстве темпов смягчения денежно-кредитной политики и теперь ожидаем, что до конца года ЦБ дважды снизит ставку – на 25 бп в октябре и еще на 25 бп в декабре. По итогам вчерашней сессии ставка 1×4 FRA снизилась на 11 бп, до 6,98%, в прочих сегментах кривой снижение составило от 10 до 16 бп. Короткие ставки процентных свопов опустились на 11–13 бп, немало длинные – на 8–9 бп. Кривая NDF сместилась вниз на 7–10 бп, кросс-валютные свопы завершили день ниже на 4–6 бп.

Однодневные ставки вчера также снижались, чему, вероятно, содействовали приток ликвидности из бюджета и рост ожиданий относительно более активного смягчения политики ЦБ. Средневзвешенная ставка по межбанковским кредитам овернайт по итогам дня составила 6,75% (-6 бп), ставка однодневного репо с КСУ в течение вящей части сессии торговалась в диапазоне 6,75–6,80%. Однодневный валютный своп по-прежнему выглядел несколько слабее: его средневзвешенное смысл на относительно низких торговых объемах снизилось лишь на 4 бп, до 6,88%.

Мы полагаем, что уровень ликвидности в системе в ближайшие дни продолжит исподволь расти, благодаря чему остатки средств банков на корсчетах могут превысить 2,5 трлн руб. Это, на наш взгляд, будет содействовать сохранению однодневных ставок на относительно низком уровне.