МОСКВА, 15 авг — Dow Jones. Инвесторы, рассчитывающие на восстановление корпоративных барышов во 2-м полугодии, рискуют разочароваться.
За несколько последних недель аналитики Уолл-стрит снизили оценки по прибылям за 3-й квартал, нарисовав мрачную полотно для инвесторов, которые также опасаются назревающей торговой войны, ослабления экономики и зловещих признаков на рынке облигаций.
Несмотря на частичную передышку со сторонки администрации Дональда Трампа на этой неделе, очередной раунд повышения тарифов на китайский импорт усугубил проблемы, с какими уже сталкиваются многие компании, и которые угрожают их рентабельности. Особенно уязвимы производственные и горнодобывающие компании и фирмы розничной торговли.
Сообразно FactSet, в этом году прибыли компаний S&P 500 в лучшем случае вырастут на 1,5%, в то время как в январе аналитики ожидали роста немало чем на 6%. При этом некоторые аналитики прогнозируют снижение корпоративных прибылей по итогам 2019 года.
Десятки компаний, вводя Eastman Chemical Co., Macy’s Inc. и Caterpillar Inc. сделали негативные прогнозы на оставшуюся часть года, что также способствовало ухудшению ожиданий по барышам.
Конечно, финрезультаты компаний нередко превосходят ожидания, поскольку аналитики, как правило, консервативны в своих оценках. В этом касательстве первый и второй кварталы текущего года не были исключением.
Аналитики говорят, что инвесторам не стоит недооценивать замедление роста корпоративных барышов, в особенности на фоне ухудшения прогнозов на оставшуюся часть года. На фондовый рынок давят противоречия, наблюдающиеся в американской экономике. Производственная активность в США снижалась в течение четырех месяцев сряду. Активность в сфере услуг, которая включает в себя компании здравоохранения, финансовый и ресторанный секторы, находилась на немало высоком уровне, поскольку потребительские расходы и занятость в США остаются высокими.
И хотя рост в США замедляется, он все-таки остается рослее, чем в других регионах мира. Очередные макроданные из Китая показали, что уровень безработицы в городах достиг рекордного степени. Европа также отстает: в частности, Германия заявила о снижении экономики в прошедшем квартале.
Состояние американской экономики имеет смысл, но настоящим драйвером роста для рынка акций являются прибыли корпораций, указывает Яна Бартон, портфельный управляющий в Eaton Vance. При мощном росте прибылей акции, как правило, повышаются с меньшим сопротивлением. В результате такие мультипликаторы оценки акций, как стоимость/прибыль, остаются под контролем. Однако в прошлом месяце мультипликатор цена/прибыль достиг 17,5, что выглядит несколько завышенным степенью на фоне замедления роста прибылей, добавила Бартон.
Ипотечный долг США превысил рекорд времен начала финансового кризиса 2008 года
Без роста барышов рынок акций может оказаться более чувствительным к волатильности, особенно с учетом того, что инвесторы уже больше года опасаются торговых конфликтов, а также примет замедления экономики США.
С начала августа S&P 500 упал на 4,7%, включая снижение на 2,9% в среду, в результате чего фондовый индекс вернулся образцово на тот уровень, где находился 12 месяцев назад. Тем временем движения на рынке облигаций дали сигнал о том, что замедление экономики, вероятно, не за горами.
По словам Бартон, у рынка акций появятся катализаторы роста в том случае, если США и Китай заключат торговое договоренность, или в случае улучшения макроданных. Например, во вторник S&P 500 показал один из лучших результатов с начала месяца, после того как США разрешили отложить введение некоторых тарифов, которое было запланировано на сентябрь.
Однако это решение не может полностью умерить опасения на рынке или ослабить возросшее давление расходов на американские компании, считают аналитики и инвесторы.
Согласно в очередной раз пересмотренным прогнозам аналитиков от FactSet, барыши компаний S&P 500 в 3-м квартале могут снизиться на 3,15% к прошлогоднему уровню. В 4-м квартале прибыли S&P 500 могут вытянуться менее чем на 4%, тогда как в начале года аналитики ожидали почти 10%-ного роста.
В некоторых случаях компании компенсируют стоимость торговых пошлин и их парализующее воздействие на корпоративные расходы. Однако это не всегда отражается в цене акций.
Например, производитель клейкой ленты 3M Co. сократил производство и резервы из-за ослабления спроса в промышленности. Этот шаг помог компании превзойти прогнозы по прибыли за 2-й квартал, однако ее акции подешевели на 17% с основы года.
Между тем Procter & Gamble Co. отчиталась о росте продаж после повышения цен вопреки некоторым опасениям инвесторов насчет увеличивающихся расходов. Акции вытянулись на 26% с начала года и подешевели только на 1,9% в августе.
Импортные пошлины – не единственная причина ухудшения прогнозов. Сообразно данным FactSet, во 2-м квартале показатели рентабельности по прибыли снизились к прошлогоднему уровню по всем секторам S&P 500. Рост затрат на сырье и рабочую мочь, как и укрепившийся доллар, оказали давление на прибыли компаний.
Например, Caterpillar снизила свой прогноз по прибыли в прошедшем месяце, сославшись на рост стоимости рабочей силы, а также на торговые пошлины. Акции компании резко снизились в этом месяце, после чего очутились в минусе с начала года.
— Автор Michael Wursthorn, [email protected]; перевод ПРАЙМ; +7 (495) 645-37-00; dowjonesteam @ 1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
