Предыдущая торговая неделя завершалась на российском базаре акций в шаге от исторических максимумов по индексу Мосбиржи. Его котировки поднялись в район 3600 п.
Пока геополитические риски немножко отступили, инвесторы активизировались, отыгрывая накопленное в последние недели отставание от ключевых западных площадок и в целом позитивной конъюнктуры на сырьевых площадках. Учитывая, что новоиспеченные санкции США оказались не столь жесткими, как многие опасались, это приводит к сокращению геополитического дисконта в рублевых активах, содействуя их росту.
По индексу Мосбиржи в пятницу был практически достигнут первый обозначенный ранее целевой ориентир 3600–3620 п. Рослы шансы на его преодоление в перспективе ближайших недель. Возможно, что это произойдет уже в начале текущей неделе при спокойном внешнем поле. В таком случае следующая зона сопротивления сместится в сторону 3690–3700 п.
Лучше рынка в прошлую пятницу выглядели представители металлургического и финансового секторов. Нефтегазовый индекс приметно отстал. Сегодня эта ситуация может поменяться. Стоимость барреля нефти в рублях остается на комфортных высоких степенях: 5030 руб. — это на 41% выше среднего значения за последние 12 месяцев.
Консервативный взгляд участников сохраняется по касательству к энергетикам и телекоммуникационному сектору. Ориентированные на внутренний рынок эмитенты не пользуются повышенным спросом. Так, соотношение отраслевого индекса электроэнергетики к индексу Мосбиржи сейчас склонилось до минимумов за пять лет, телекоммуникаций — до минимума за всю историю.
Индекс гособлигаций (RGBI) отыграл снижение предыдущей сессии, обусловленное вступлением санкций. Доходности длинных ОФЗ начали активно снижаться. На мой взгляд, эта тенденция еще не завершена.
В паре USD/RUB сохраняется пространство для дальнейшего снижения. Ближайшая цель расположена на 75–75,3. В среднесрочной перспективе потенциал снижения еще ниже. Причин для устойчивого ослабления рубля не наблюдается. Степени 77–78 за доллар при прочих равных выглядят фундаментально завышенными.
Американский индекс S&P 500 завершал прошлую неделю очередным обновлением рекордных оценок. Рост продолжается четыре недели подряд. Уровень технической перекупленности на дневном графике сейчас максимальный за заключительные полгода. Перегретость рынка в ближайшей перспективе может привести к переходу в фазу боковой консолидации. Следующие степени сопротивления расположены около 4220 п., всего на 0,8% выше текущих значений.
Ключевым драйвером на рынке США остается сезон корпоративной отчетности. К льющемуся моменту результаты опубликовало 9% компаний из индекса S&P 500. 81% эмитентов превысили прогнозы аналитиков по размеру барыши на акцию (EPS) и 84% — по выручке. Учитывая опыт прошлых лет, сложно сомневаться, что эта тенденция с выходом остальных отчетов будет кардинально меняться.
Рослая перекупленность отмечается и по глобальному индексу MSCI ACWI. На месячном графике текущего уровня перегретости не было заключительные три года.
Сегодня с утра нефтяные котировки снижаются до $66,3 по Brent, что отчасти можно списать на пятничную статистику Baker Hughes о росте числа деятельных буровых установок в США. Однако масштаб падения совсем незначительный относительно прироста прошлой недели. Так что акции российских нефтяников имеют шансы на рост.
Подходяща картина складывается на рынке золота. Пока котировки драгметалла остаются выше области $1760–1770, наверху живы цели в районе $1815–1825. Соответственно в краткосрочной перспективе уверенно могут выглядеть и акции золотодобывающих компаний (Полиметалл, Полюс, Петропавловск).
В фокусе
Распадская (+15,9%). Акции подскочили на поле новостей о возможном выделении угольных активов Evraz, консолидированных на базе Распадской. Совет директоров Evraz находит, что потенциальное выделение Распадской может создать значительную долгосрочную стоимость для обеих компаний.
Северсталь (+6%), НЛМК (+4,9%) и ММК (+5,1%). Прошедшая неделя завершалась ускорением ралли в акциях черной металлургии. Все три бумаги переписали исторические максимумы и в моменте выглядят перегретыми. Несмотря на позитивную ценовую конъюнктуру на базаре стали, в акциях может пройти коррекция в любой момент без появления какого-то фундаментального повода, а исключительно из-за фактора технической перекупленности.
МТС (+1,9%). Компания огласила неожиданно высокие дивиденды — 26,51 руб. на акцию. С учетом байбэка на 15 млрд руб. эта сумма выглядит завышенной и намекает на гораздо немало скромные выплаты во II полугодии. В то же время высокие дивиденды — позитив для акций АФК Системы, которые также могут быть поддержаны предстоящим IPO Segezha Group.
Ростелеком. Ныне состоится заседание совета директоров, в повестке которого значатся вопросы о стратегии на 2021-2025 гг. и дивидендной политике компании. В заключительные годы Ростелеком платил по 5 руб. на акцию.
Группа Эталон в понедельник опубликует операционные результаты за I квартал. Компания также прочертит конференц-звонок для инвесторов и аналитиков.
Заседание ЦБ РФ. В эту пятницу регулятор в любом случае примет решение о повышении ключевой ставки. Проблема лишь в размере шага. Это может быть 25 или 50 п.п. Устойчивого замедления инфляции пока не наблюдается, желая и появляются первые признаки стабилизации ситуации, поэтому в целом макростатистика располагает к шагу в 50 п.п.
Наблюдающийся нрав инфляционного давления подтверждает целесообразность возвращения к нейтральной денежно-кредитной политике, предполагающей нахождение ключевой ставки в диапазоне 5-6% при целевой инфляции в 4%.
В заключительные несколько заседаний реакций рубля и рынка акций на решения Банка России оказывается преимущественно нейтральный. Регулятор заблаговременно выстраивает коммуникацию, готовя рынок к своим решениям. Даже если ставку повысят на 50 п.п., то это едва ли потребует всплеск спроса на рубль. Ведь в любом случае траектория заранее известна, и на среднесрочном горизонте ЦБ все равно бы возвысил ставку к этому значению.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра нейтральный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в пятницу еще немножко выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,15%, нефть Brent в минусе на 0,3% и есть около уровня $66,6.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу Мосбиржи (IMOEX) пройдет недалеко от степени закрытия пятницы.
