Импорт в РФ продолжает снижаться вопреки росту инвестиций

0
181

По оперативным этим ФТС, импорт из стран дальнего зарубежья продолжил сокращаться в долларах (-5,4% г./г. в феврале). Это один из самых худших итогов с начала 2016 г. В основном снижение происходит за счет сегмента машин и оборудования (-4,2 п.п. в годовой цифре), но и прочие сегменты также демонстрируют негативную динамику (продукты питания —0,2 п.п., химия —0,8 п.п., текстиль —0,2 п.п.).

В цельном сокращение импорта можно было бы объяснить снижением внутреннего спроса в долларах, однако, как мы уже отмечали, такая статистика не вполне отвечает достаточно позитивным цифрам по инвестициям (а именно инвестиционный импорт занимает самую большую долю во внешнем спросе экономики).

Такую несостыковку можно было бы разъяснить падением доли импортных товаров в инвестиционном спросе. Однако стоит отметить, что обычно такая ситуация характерна для кризисных этапов, когда компании снижают закупки импортного инвестиционного оборудования: из-за ослабления рубля оно резко дорожает в рублях, и обновление основных оружий откладывается до «лучших времен». 

Но в 2018 г. ситуация в экономике не могла характеризоваться как кризис, наоборот, шла реализация крупных государственных инвестпроектов (и она попросту не могла бы обойтись без импортного оборудования). Тем не менее, на графике слева видно, что в течение всего прошлого года часть импортных инвестиций в общем инвестиционном спросе снижалась, что выглядит, на наш взгляд, странно в условиях активного роста инвестиций. Так, за 2018 г. в посредственном доля импортных инвестиций снизилась на 1,1 п.п., что может быть оценено примерно в 3 млрд долл. (~200 млрд руб.). Уместно говоря, эта сумма близка к объему пересмотра данных по инвестициям за 2018 г. (~300 млрд руб.).

При этом доля ввоза в потребительском спросе, можно сказать, осталась стабильной. Но учитывая, что объем потребительского импорта гораздо меньше, чем инвестиционного, эта стабилизация несильно воздействует на итоговую динамику импорта.

Импорт в РФ продолжает снижаться вопреки росту инвестиций