МОСКВА, 18 дек — ПРАЙМ. Банк России тяни уходящий год боролся за здоровье российской экономики после нанесенного ей пандемией коронавируса вреда, впервые применив свою основную «пилюлю» — стимулирующую денежно-кредитную политику. В результате, уже летом регулятор снизил ставку до исторического минимума в 4,25% годичных.
Однако обвалившийся курс рубля на фоне мягкой монетарной политики и беспрецедентных мер поддержки со стороны правительства рассеял инфляцию, и уже в начале осени регулятор был вынужден поставить цикл смягчения на паузу.
Рубль спокойно реагирует на решение Центробанка
В ноябре темпы роста цен в России превысили прогноз финансовых воль и достигли 4,4%, а основной вклад в ускорение инфляции стали вносить цены на продукты.
Ситуация обострилась так, что правительство решило вмешаться административными мерами — заключить соглашения с бизнесом о стабилизации цен на масло и сахар, ввести квоты на вывоз зерновых культур и повысить пошлины на подсолнечник.
Последнее заседание совета директоров в уходящем году преподнесло несимпатичный сюрприз: похоже, что инфляция в России «заморозила» не только цены на продукты, но и ставку.
Регулятор вновь не стал вносить изменения в свою политику и ужесточил сигнал по грядущим действиям: теперь ЦБ будет оценивать дальнейшее развитие ситуации в экономике и наличие потенциала дополнительного снижения.
«Все еще остается неопределенность и в оценке воздействия пандемии на потенциал российской экономики особенно с учетом текущего ухудшения эпидемической ситуации.
Учитывая, какую рослую неоднородность тенденций в экономике и динамики цен при принятии решений по ключевой ставке в будущем необходимо дополнительно оценить, как будет развиваться ситуация, а также то, осталось ли еще пространство для снижения ставки.

ЦБ поможет россиянам отказаться от всученных при кредитовании услуг
Сейчас сложно дать утвердительный ответ на этот вопрос», — пояснила изменение сигнала глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
ИНФЛЯЦИОННЫЙ ШТОРМ
Банк России на заседании в пятницу дал постичь: любые дальнейшие решения по ставке будут сильно зависеть от развития инфляционных процессов. Пока регулятор ждет, что по итогам льющегося года инфляция ускорится до 4,6-4,9% и в первом квартале поднимется до своего локального пика — 5%.
Среди рисков, разгоняющих инфляцию, ЦБ особо выделил намечающийся дефицит рабочей мочи по ряду специальностей, а также повышенные темпы роста цен на некоторые продовольственные товары.
Несмотря на угрозу для инфляции со сторонки динамики продуктовых цен, Набиуллина все же не поддерживает введенные кабмином административные меры по их сдерживанию: если ограничения будут удлинены, то усугубят дисбаланс спроса и предложения.
Банк России опасается и того, что влияние краткосрочных проинфляционных факторов на темпы роста цен может заволочься. Ситуацию, по мнению регулятора, затрудняют и повышающиеся инфляционные ожидания россиян и бизнеса.

Набиуллина сообщила о снижении части льготной ипотеки в стране
«Инфляционные ожидания населения у нас пока незаякоренные. При этом, когда я говорю «незаякоренные», я имею в облику не уровень инфляционных ожиданий населения, а именно их реакцию на разовые факторы…. Заметный рост цен на отдельные часто покупаемые товары приводит к тому, что люд начинают ожидать повышения цен по широкому кругу товаров и услуг. Это, в свою очередь, формирует готовность платить вяще и подталкивает цены вверх», — пояснила Набиуллина.
Тем не менее, пока в ЦБ не видят необходимости менять ни среднесрочный прогноз, ни таргет по инфляции, ведь уже к половине 2021 года темпы роста цен вернутся к целевому уровню в 4%, а к концу года инфляция опустится в диапазон 3,5-4%.
СНИЗИТЬ Невозможно ОСТАВИТЬ
Несмотря на ужесточение сигнала и увеличившуюся неопределенность, ЦБ не исключает, что основания для дополнительного движения вниз по ставке все-таки могут показаться.

Рубль немного компенсировал падение на заявлениях Набиуллиной
«ЦБ в следующем году будет принимать во внимание возросшие инфляционные ожидания народонаселения, возможность введения новых антироссийских санкций и вероятность продолжения низких темпов роста экономики из-за недостаточно рослого темпа вакцинации.
Не исключаем, что в первом полугодии 2021 года возможно снижение ключевой ставки до 4% и ее заминку на этом уровне до конца 2021 года, при условии если не сработают негативные факторы, указанные выше», — прогнозирует глава направления управления активами «МКБ Инвестиции» Андрей Дюрягин.
Видит возможность нового снижения в 2021 году до 4% и основной аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, хотя и отмечает, что цикл монетарного смягчения подошёл к концу и уже видны приметы разворота в сторону нормализации денежно-кредитной политики. А вот главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев вовсе не видит весомых предпосылок для новоиспеченного смягчения.
Вне зависимости от того, обновит ключевая ставка исторический минимум в следующем году или нет, регулятор пообещал, что направление денежно-кредитной политики будет мягкой на всем горизонте 2021 года. Набиуллина напомнила, что мягкий настрой ЦБ сыграл позитивную роль в «этот острый период» и вместе с мерами правительства позволил уменьшить масштаб экономического спада.
«Пока восстановление не завершено. И потому у нас политика остается пока мягкой.

Набиуллина предупредила о рисках долгой заморозки цен в России
И мы будем ужесточать собственно тогда, когда будет к этому готова экономика, и, соответственно, исходя из прогноза, из состояния и прогноза развития экономики, инфляции будем принимать эти решения», — пообещала глава ЦБ.
НОВАТОРСКИЕ РЕШЕНИЯ
Пандемия коронавируса принудила ЦБ не только перейти к проактивному стимулированию экономики, но и внедрять новации в свою коммуникационную политику.
Так, глава Банка России на поле проведения стабилизационных мер в экономике и введения режима самоизоляции в стране стала проводить еженедельные разъясняющие брифинги, какие затем трансформировались в пресс-конференции после каждого заседания совета директоров по денежно-кредитной политике, а не четыре раза в год.

Расклад сил между рублем и долларом неожиданно изменился
Банк России также уступил мольбам рынка и депутатов, согласившись публиковать прогноз траектории ключевой ставки. Пока ЦБ не определился ни со сроком начала публикации, ни с ее форматом.
Популярно лишь, что такая публикация может появиться в первой половине 2021 года, а затем будет выходить четыре раза в год совместно с ожиданиями регулятора по российской экономике.
Наконец, Набиуллина каждый раз после решения ЦБ по ключевой ставке стала натягивать тематическую брошку. Например, в период высокой нестабильности в марте она выбрала брошь-неваляшку, а в июне, когда регулятор впервые с 2015 года снизил ставку разом на 1 процентный пункт, — брошь в виде голубя, который является символом мягкой политики.
В сентябре послание было максимально буквальным — пиджак главы ЦБ украшала кнопка «play/pause». На заключительнее пресс-конференции в году Набиуллина, кажется, наконец нашла ответ на вопрос, какая она птица, и надела брошь в облике снегиря.
Читайте также:
Россияне ждут роста курса доллара почти до 82 рублей