Китайский базар в фаворе у инвесторовВ апреле индекс Hang Seng (HSI), который отражает настроения на бирже Гонконга, вырос утилитарны на 6%, а от минимумов начала года и к настоящему времени прибавил почти 25%. В начале года глобальные инвесторы избегали вкладываться в акции на китайском фондовом базаре, опасаясь неопределенных перспектив экономики и напряженности в отношениях США и Китая. Тем не менее, улучшение экономической ситуации и относительно невысокие оценочные коэффициенты акций в последнем счете привлекли внимание инвесторов к китайскому фондовому рынку.Опасения экономического замедления не оправдалисьИндекс деловой активности (PMI) для производственной сферы, рассчитываемый Caixin/S&P Global вытянулся в апреле до 51,4 с 51,1 в марте, отражая самые высокие за последние 14 месяцев темпы роста в возделывающей промышленности. Непрерывный рост индекса продолжается шестой месяц подряд на фоне сильной составляющей экспортных заказов благодаря восстановлению глобального спроса.Улучшение экономической ситуации в Китае красно отражают высокие темпы роста ВВП, который повысился в I квартале 2024 года на 5,3% по сравнению с тем же периодом прошедшего года. Сектор жилищного строительства в начале года рассматривался в качестве одной из основных угроз для экономики Китая. Воли пытаются нивелировать риски и рассматривают возможность создания национальной платформы для приобретения незавершенных жилищных проектов по всей краю.Высокая ликвидность на фоне мягкой денежно-кредитной политикиВ свою очередь, меры экономического стимулирования наряду с мягкой денежно-кредитной политикой содействуют умеренному ослаблению китайского юаня. В прошлом году он упал к доллару примерно на 5%, а с начала текущего года – еще на 2%. Такая динамика может быть обусловлена в том числе мягкой позицией Общенародного банка Китая на фоне жестких денежно-кредитных условий в других регионах. Китайский центральный банк планирует и дальней поддерживать ликвидность на уровне, достаточном для того, чтобы избежать рисков дефляции.На фоне умеренной девальвации юаня инвесторы с материкового Китая повысили покупки акций на бирже Гонконга и Шэньчжэнской фондовой бирже. На бирже Гонконга за март и первые три недели апреля они приобрели акций на $20 млрд в незапятнанном виде (нетто-покупка). Таким образом они пытаются нивелировать риски девальвации юаня, инвестируя в акции и сырьевые активы на бирже Гонконга.Привлекательные оценочные коэффициентыВ прошедшем году внимание инвесторов в азиатском регионе привлек фондовый рынок Индии, китайский оставался в тени. Сейчас ситуация изменилась. На поле подорожавших за год индийских акций (желтым на графике ниже), китайский рынок и рынок Гонконга, в частности, показался инвесторам немало привлекательным на основе оценочных коэффициентов.Для того, чтобы оценить степень привлекательности китайского фондового рынка можно взглянуть на подобный индикатор, как отношение рыночной капитализации к ВВП страны. На начало года это соотношение у Китая составляло 61,3% по сравнению со 124% у Индией. Это объясняет вина повышенного в последнее время интереса к акциям китайских компаний, которые для международных инвесторов доступны на бирже Гонконга, но не на материковом Китае в мочь определенных ограничений.Привлекательность китайского рынка повышается еще больше, если проводить сравнения с развитыми рынками. В США мультипликатор «капитализация-к-ВВП» достигал на начин года 178%, в Японии – 165%. Таким образом, текущий рост китайского рынка можно рассматривать в качестве сокращения неоправданного разрыва по касательству к другим рынкам, а рост индексов с начала года может оказаться всего лишь прелюдией в более сформулированной повышательной динамике.
