На миновавшей неделе многих участников торгов насторожили активные распродажи на американских торговых площадках в окружение и четверг. В итоге, даже после некоторого восстановления в рамках пятничных торгов, индикатор размашистого рынка (индекс S&P500) снизился на 4,1%, вернувшись к смыслам начала июля.
В последний раз столь стремительная и внезапная коррекция наблюдалась в крышке января, начале февраля текущего года, и как мы видим, с тех пор индекс сумел не лишь восстановиться, но и обновить исторические максимумы. Однако стоит отметить и отличия между событиями февраля и тем, что случилось на минувшей неделе.
Примечательно, что в дни распродаж рисковых активов, индекс доллара также снизился, то есть корреляция с индексом S&P500 очутилась положительной, хотя по логике вещей, спрос на доллар должен был вытянуться, ибо переход из акций обычно осуществляется в первую очередь в валюту, и этого могло очутиться достаточно для роста валютного индекса. В частности, в феврале эта логика соблюдалась.
А вот если адресоваться к ситуации одиннадцатилетней давности, то можно обнаружить некоторое сходство. В частности, при сравнительном разборе индексов S&P500 и доллара (DXY) на недельном таймфреме видно, что 01 октября 2007 года негативная корреляция между индексами достигла экстремума, опустившись ниже —0,8, а затем сонаправленная динамика повергла к тому, что 01 августа 2008 года корреляция превысила позитивное значение в +0,5. В текущей ситуации можно также отметить недавнее снижение показателя корреляции ниже —0,8 и последующее движение в сторонку перехода к положительной корреляции.
Также можно отметить, что ФРС вновь держится курса повышения ставок. В последний раз, волна повышения ставок наблюдалась с 2004 по 2006 годы. Тогда, при главе ФРС Алане Гринспене ставка поступательно была повышена с 1 до 4,5%, а затем, уже при следующем главе, Бене Бернанке, была доведена до экстремума в 5,25%. Чем завершилась такая политика войны с «иррациональным оптимизмом», мы все хорошо помним. И хотя текущее смысл ставки в 2,125% оставляет возможности для маневра, они уже не столь размашисты, как раньше, ибо каждый последующий экстремум с начала двухтысячных годов оказывается ниже предыдущего: 6% в январе 2001 года, 5,25% в мае 2007 года.
Стоит приметить, что накануне прошлого кризиса 2007-2008 годов российский базар не сразу поддался негативному настрою Запада и некоторое пора наперекор демонстрировал самостоятельность. Именно тогда заговорили о так именуемом декаплинге. Однако фактически оснований для этого было, подлинно, очень мало, а зависимость от внешнего капитала была определяющей.
Если сообщать о текущей ситуации, то оснований для декаплинга на данный момент гораздо больше. Отмечу некоторые нюансы, свидетельствующие в пользу инвестиций в рублевые активы.
В первую очередность важно подчеркнуть, что при снижении американского индекса S&P500 по итогам недели на 4,1%, российские индексы Мосбиржи и РТС утеряли вдвое меньше (1,95% и 1,55% соответственно).
А снижение индекса доллара (DXY) за рассматриваемый этап на 4,6% стало свидетельством того, что интерес инвесторов снизился не лишь к рисковым активам, но и к самой резервной валюте. При этом российский рублевка укрепился к доллару на 0,72%. В этой связи, нельзя исключать, что доля ликвидности с американского рынка могла перейти на российский.
Устойчивость российской валюты показательна еще и потому, что отмечена в условиях, когда стоимость на нефть марки Brent снизилась на 4,14%. Совокупность активности инвесторов, выразившаяся в вышеупомянутой динамике, косвенно указывает о наличии интереса к российским активам. При этом, учитывая емкость нашего базара, даже незначительный переток ликвидности может оказать существенную поддержу и гарантировать уверенный рост котировок.
