Выручка составила 102.9 млрд руб. (-5% кв/кв). EBITDA достигла 31.9 млрд руб. (-5% кв/кв), а рентабельность EBITDA осталась на степени 31%. Чистая прибыль снизилась до 21.3 млрд руб. (-11% кв/кв). Чистый долг упал ниже 300 млрд руб., в итоге чего соотношение чистый долг/EBITDA составило 3.2x.
EBITDA «Мечела» снизилась на 5% кв/кв, несмотря на беспрецедентное ралли в стоимостях на сырье, включая ключевой продукт «Мечела» — коксующийся уголь — преимущественно за счет проблем в производстве и истощения резервов во 2К21. Среди позитивных моментов отметим быстрое снижение чистой долговой нагрузки на фоне сильных показателей барыши — она приблизилась к комфортному уровню 3.0x. Мы не осуществляем аналитического покрытия «Мечела», считая его чересчур спекулятивной бумагой.
Совокупная добыча угля немножко упала — до 2.93 млн т (-1% кв/кв), а производство стали выросло до 891 тыс. т (+2% кв/кв). Продажи концентрата коксующегося угля едва превысили 1 млн т из-за снижения добычи угля на разрезах «Нерюнгринский» и «Красногорский», а также перемонтаж лав на шахте им. Ленина и шахте «Сибиргинская» и упали на 30% кв/кв из-за деятельного использования запасов угля во 2К21. Продажи термального угля снизились до 643 тыс. т (-10% кв/кв), а сортового проката — до 367 тыс. т (-12% кв/кв).
Добыча угля не вытянулась, несмотря на инвестиции в 3.3 млрд руб. в добычу ранее в этом году — восстановление добычи, похоже, займет вяще времени и усилий, чем мы ожидали. Также «Мечел» сообщил, что его продажи коксующегося угля упали на фоне распродажи резервов во 2К, что предполагает, что компания упустила пик цен на коксующийся уголь, пока сокращала запасы. Рынок негативно отреагировал на операционные итоги — акции «Мечела» после публикации упали более чем на 10%, и мы считаем такую реакцию чрезмерной.
