В пятницу Минфин представил план-график по размещению ОФЗ на 2к’18. Итого министерством заявлено привлечение 450 млрд руб. нового длинна, что аналогично плану на 1к’18 (факт 1к’18 – 463 млрд руб.).
Вящая часть обозначенного объема традиционно приходится на средний участок искривленный ОФЗ: процентное распределение между бумагами срочностью до 5 лет / от 5 до 10 лет / свыше 10 лет составляет 22% / 49% / 29%. Для нас, однако, это распределение выступает не более чем сигналом о сравнительно большей уверенности Минфина в благоприятности базарных условий сейчас – ведь этот ориентир никогда не был обязывающим для ведомства. Так, фактическое распределение 1к’18 по срочности составило 24% / 40% / 36% против первоначально отмеченных 30% / 50% / 20%.
На ближайшей неделе весь интерес будет прикован к тому, на каких условиях Минфин будет готов прочертить дебютный аукцион в ОФЗ-ИН 52002. По нашим оценкам, с учетом пересмотра на прошедшей неделе реальной ставки купона с 3.0% до 2.5% годичных, бумага по номиналу должна представлять интерес лишь для тех инвесторов, кто ожидает среднегодовой степень инфляции за срок жизни инструмента выше 4.4% (заключительнее фактическое значение – 2.2% г/г). Как следствие, инвесторы с высокой частью вероятности будут запрашивать у министерства дисконт по цене. Так, при использовании нынешнего уровня breakeven инфляции для находящегося в обращении 5-летнего выпуска 52001 (3.71%) стоимость новой бумаги должна оказаться на уровне 94.15% от номинала.
В разделе «Суждения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются суждения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или другому вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не сходиться с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за поступки, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых этих по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные суждения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят необыкновенно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо поступков и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем проблемам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: [email protected].
