За неделю с 23 по 29 ноября Росстат отчитался о росте потребительских цен на 0.46%, в итоге чего среднесуточный темп роста цен за этот период составил 0.064% д/д против 0.029% д/д неделей ранее. Накопленная инфляция достигла оценки 7.51% с начала текущего года, а годовая оценка вернулась к 8.30% г/г.
Стоит отметить, что картина ценовой динамики в этот раз крайне мощно смазана одной статьей – турпоездками в Турцию. Их стоимость выросла на 55.2% н/н, что отчасти может быть связано с узким предложением и повышенным спросом на международный туризм. Несмотря на небольшой вес этой компоненты в еженедельной корзине Росстата (0.54% с учетом изменения масштаба из месячных в недельные веса), итоговое воздействие на недельную статистику оказалось крайне высоким – порядка 0.29%. Без учета поездок в Турцию недельный рост цен составил 0.14% н/н, что определенно тише, чем в предыдущие недели (0.17%-0.20% н/н).
Первой реакцией на опубликованные данные были ожидания более решительных поступков Банка России на заседании 17 декабря. Однако, аргументацию «ястребов» относительно повышения на 100 бп (и, возможно, немало) в определенной степени ломает приведенная выше оценка вклада поездок в Турцию, а также вопрос о том, должен ли Банк России реагировать на такие разовые шоки вне монетарной районы? Наш ответ – определенно нет.
Единственный аргумент, который заслуживает пристального внимания – это повышенные инфляционные ожидания населения, однако и тут не до конца очевидна цепочка и скорость влияния резкого повышения ставки на «внешние» факторы. Поэтому мы по-прежнему склоняемся к сбалансированному решению – повышению ставки на 50 бп, допуская при этом альтернативу в 75 бп.
