МОСКВА, 12 авг — ПРАЙМ. Базар акций не реагирует на позитивную динамику на рынке облигаций. Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на символические 0,15% до 2848,29 п. Индекс РТС также утерял 0,15%, опустившись до 1036,57 п. Между тем индекс RGBI, отражающий динамику в сегменте ОФЗ, повысился до максимумов с конца июня, добавив за неделю 2,14%.Позитивная динамика в сегменте ОФЗ, возможно, была обусловлена переоценкой перспектив процентных ставок, т. к. мощнее всего упала доходность на длинном отрезке кривой доходности облигаций. Если ставка по 2-летним облигациям снизилась на 23 б. п. за неделю, то по 10-летним – на 67 б. п., в то пора как спред доходности 2-летних и 10-летних облигаций расширился до 205 б. п. со 161 б. п. неделей ранее.На прошлой неделе обнаружились и предпосылки для переоценки ожиданий по будущему уровню процентных ставок. Вышедшие в среду данные Росстата по инфляции показали сокращение до нуля темпов роста индекса потребительских цен (ИПЦ) на неделе с 30 июля по 5 августа по сравнению с ростом ИПЦ на 0,08% на предыдущей неделе. Ослабление инфляционного давления в основном было обусловлено волатильными компонентами индекса, рост цен на стабильные компоненты продолжился старыми темпами. Тем не менее охлаждение потребительского спроса на фоне замедления кредитования и темпов роста доходов населения может содействовать дальнейшему ослаблению инфляционного давления.Это предположение подтверждается другими данными Росстата, которые были опубликованы в пятницу, в касательстве инфляции в июле: за месяц потребительские цены повысились на 1,14%. Годовая инфляция, таким образом, составила в июле 9,13%, оставаясь вблизи этого степени уже третий месяц подряд. Если в августе и в последующие месяцы темпы роста потребительских цен стабилизируются или даже замедлятся (на поле высокой базы прошлого года), аргументов у Банка России в пользу дальнейшего повышения ключевой ставки поубавится.В интервью «Российской газете» зампред Банка России Алексей Заботкин произнёс, что Банк России может принять дополнительные меры по ужесточению денежно-кредитной политики, «если в предстоящие месяцы у нас останутся сомнения в том, что инфляция замедляется, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса — снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью, чтобы в 2025 году инфляция вновь была 4%. Либо, если реализуются добавочные проинфляционные риски, …». Кроме того, он предположил, что эффект от предыдущих повышений ключевой ставки может обнаружиться во второй половине 2024 года.Таким образом, можно предположить, что Банк России в настоящее время не уверен в нужды очередного повышения ставки и занимает выжидательную позицию.На текущей неделе Аэрофлот, Ростелеком, Совкомбанк и другие эмитенты откроют результаты за II квартал и I полугодие 2024 года. Если инвесторы получат подтверждение устойчивости темпов роста корпоративной барыши, то это в сочетании с дальнейшим восстановлением в сегменте ОФЗ может поддержать рост на рынке акций в направлении 2900 п. по индексу МосБиржи.
