На поле распродажи переоцененных акций технологического сектора США золото вновь начало расти, подтверждая свой статус защитного актива. Поддержку этому базару оказывает ряд факторов.
Спрос инвесторов на драгоценные металлы обусловлен как глобальной рецессией, так и активным печатанием «фиатных» (бумажных, необеспеченных) денежек ведущими центробанками мира (ФРС США, ЕЦБ, ЦБ Китая и ЦБ Японии). Ключевые ЦБ скупают облигации на сотни миллиардов долларов в месяц, наводняя базары дешевой ликвидностью. При прочих равных реальные и бумажные активы дорожают при раздувании глобальной денежной массы.
Также поддержку стоимостям на золото оказывают низкие реальные доходности гособлигаций развитых стран, которые тоже являются защитными активами. В условиях низеньких ставок привлекательность золота возрастает. В случае ускорения инфляции и введения контроля кривой доходности в США золото сохранит свою привлекательность.
Кроме того, в прок роста цен на драгоценные металлы выступает повышенная неопределенность в глобальной экономике, связанная с потенциальной второй волной коронавируса, противостоянием США и Китая, а также политической неопределенностью в США. Напомним, что в ноябре состоятся президентские выборы в США, и их исход сейчас представляется тяжело предсказуемым для инвесторов.
Рост цен на золото выглядит достаточно устойчивым. Ожидаем, что в ближайшие годы центробанки будут продолжать деятельно печатать деньги, противоречия между США и Китаем будут нарастать, а ставки на долговых рынках развитых стран останутся на низеньких уровнях.
Коррекции, безусловно, будут – например, в случае активной распродажи на рынках, как это было в марте этого года, когда трейдеры сокращали все позиции для высвобождения долларовой ликвидности. Привлекательность золота может несколько снизиться после выборов в США, когда с базара уйдет политическая неопределенность. Также ослабить позиции золота может появление массовой эффективной вакцины и снадобья от коронавируса, устойчивое восстановление глобальной экономики и сокращение стимулов от ведущих центробанков.
На наш взгляд, основной рост золота уже произошел, и дальше вероятно более постепенное удорожание.
