МОСКВА, 10 мар — ПРАЙМ. В начине марта вышло долгожданное заявление от членов ОПЕК+ по поводу планируемого с 1 апреля наращивания добычи. Несмотря на сравнительную слабость цен на нефть, альянс все же решил не откладывать планы в очередной раз и подтвердил намерение постепенно ослаблять добровольные ограничения с апреля. Сообразно плану и с учетом компенсационных мер для РФ, Ирака и Казахстана по восполнению перепроизводства, альянс планирует нарастить добычу на 1,1 млн б/с к крышке года (относительно уровня квот марта 2025).В среднегодовом выражении это будет означать прибавку 0,4 млн б/с к посредственным объемам добычи в прошлом году. С 1,5 млн б/с ожидаемой прибавкой в добыче стран вне ОПЕК+ и средним прогнозом роста спроса в 1,3 млн б/с это означает навес в 0,6 млн б/с на базаре, что может оказать давление на цены. В день объявления цена проседала ниже $70/бар и сейчас вновь проявляет бессилие, поскольку негативное давление также оказывают опасения ослабления роста спроса из-за тарифных войн США.Однако мы находим вероятность длительной просадки цен ниже $65-70/бар низкой, так как на таком уровне американские сланцевые производители начнут корректировать книзу планы по добыче. Кроме того, вряд ли такой низкий уровень цен устроит членов ОПЕК+ которые неоднократно демонстрировали свою приверженность к сбалансированному подходу, и в заключительном коммюнике также подчеркнули готовность корректировать планы, исходя из рыночных реалий. Из дополнительных факторов риска со известен плюс для цен на нефть в текущем году также стоит отметить возможность ужесточения санкционной политики США относительно Ирана и Венесуэллы.Про дисконты на российскую нефтьДисконт на российскую нефть возвысился в феврале, после введения новых санкций против российской нефтяной отрасли в середине января. Средний дисконт Urals к Brent в российских портах составил $14,8/бар против $13,1/бар в предыдущем месяце. Таким манером, со снижением бенчмарка и расширением дисконта, Urals оказался чуть ниже уровня ценового потолка в $60/бар, что обнаруживает больше возможностей по транспортировке и страхованию нефти. При этом отметим, что, как и ожидалось, рост дисконта оказался достаточно умеренным – и льющиеся уровни не превышают средних за прошлый год. Средний дисконт на марку ESPO вырос до $8,6/бар с $7,4/бар в январе, тут рост более выраженный относительно прошлогодних уровней из-за того, что существенная часть флота, работавшая в восточном курсе, попала под санкции и ставки фрахта на оставшихся судах заметно подросли. Но мы думаем, что данный перекос достаточно скоро скорректируется с приходом новых танкеров на более выгодное направление.Ценовые скачки не исключаютсяПри каких условиях стоимости опустятся в район $60/бар, а может и ниже? Активное отстаивание своей доли на рынке альянсом ОПЕК+, перерастающее в ценовую брань со Штатами, было бы весьма деструктивным для ценовых котировок. Однако не думаю, что ценовая война выгодна какой-либо из сторонок. Своей взвешенной позицией ОПЕК+ не раз демонстрировала готовность отстаивать комфортный уровень цен, не допуская существенных просадок. Также не стоит забывать, что, будучи крупнейшим потребителем, США еще и крупнейший производитель нефти, а для основного локомотива роста предложения – сланцевых производителей в посредственном при цене WTI ниже уровня в $64/бар бурение новых скважин становится уже неприбыльным. Поэтому просадка Brent приметно ниже уровня в $70 неминуемо приведет к корректировке планов добывающих компаний, спаду предложения, а потом и возвратной корректировке цены.Второй фактор риска для цен — замедление роста мирового спроса из-за развязываемых Штатами тарифных браней. Здесь можно только понадеяться, что здравый смысл возобладает, и новая администрация не будет предпринимать шагов, какие могли бы быть деструктивными для экономики самих Штатов.Нельзя не упомянуть и о сценариях, при которых нефть может подскочить до $90/бар, желая сейчас они кажутся фантастическими. Повышение возможно при новых жестких санкциях против Ирана, РФ, Венесуэлы, очередной вспышке конфликта на Ближнем Восходе. Тогда цены могли бы уйти выше $80/бар, однако учитывая большие избыточные мощности ОПЕК+, у альянса есть существенный потенциал нарастить добычу, если на то будет нужда. Поэтому думаю, что скачок цен вряд ли мог бы быть продолжительным.Автор — старший аналитик УК «Первая» Анна Бутенко.
