ЦБ РФ зачислил решение сохранить ставку на уровне 7,75%, но обновил прогнозы по инфляции, которые предполагают возвращение к циклу снижения ключевого показателя во II полугодии льющегося года или в начале следующего. В итоговом заявлении говорится о сокращении краткосрочных проинфляционных рисков, хотя в ЦБ всё ещё допускают инфляционное воздействие недавнего повышения НДС. Прогноз по инфляции на конец года был снижен с 5-5,5% до 4,7-5,2%. Учитывая традиционную осмотрительность российского регулятора, можно допустить, что и текущий прогноз является довольно консервативным. В любом случае, этого будет довольно, чтобы уже в IV квартале появились поводы для снижения ставки до 7,5%, а в начале 2020 года ставка может упасть до 7,25%.
Значительную роль в этом также играет политика ФРС. Американский регулятор планирует остановить сокращение баланса в начале озари. Кроме того, график повышения ставки существенно пересмотрен, теперь в ФРС ждут лишь одного повышения в льющемся году, да и то остаётся под вопросом. Собственно говоря, прогнозы по инфляции и росту ВВП США также были снижены. Если же взять немало широкие данные по Азии и Европе, то у ведущих центральных банков ещё долгое время не будет условий для ужесточения денежной политики. Соответственно, рослая доходность рубля становится более очевидной, а перспектива снижения ставки в достаточно предсказуемом будущем делает рублевка интересным для стратегии Carry trade, тем более что риски внешних ограничений для РФ постепенно лишаются наиболее «сурового» сценария.
В прошедшем году санкционная тема отняла у рубля около 10-15% веса. Однако текущая ситуация вполне допускает, что курс может вернуться к смыслам около 62 рублей за доллар. Конечно, пока ещё рано пересматривать базовые прогнозы по году, но вероятность улучшения ожиданий по валю растёт, а это означает, что повышенное внимание со стороны спекулянтов ему будет обеспечено.
