Акции китайских фармкомпаний демонстрируют высокую корреляцию с фондовыми индексами страны, но имеют более высокую «бету». В частности, в прошлом году индекс китайских фарм- и биотехнологических компаний (FTSE China A 600 — Pharmaceuticals & Biotechnology Index) показал образцово в 1,7 раз более высокую волатильность, чем Shanghai Composite Index.
Акции фармкомпаний часто являются объектами спекуляций из-за рослой неопределенности относительно эффективности и рыночного потенциала разрабатываемых ими препаратов. Причем, чем менее диверсифицирована компания, тем обычно немало волатильны ее акции.
В Китае эти универсальные принципы наложились на местную специфику, обусловленную неоднозначным подходом к борьбе с ковидом. Масштабное и скорое смягчение антиковидных ограничений кардинально изменило всю стратегию в области здравоохранения, сместив главный акцент с мер, направленных на предотвращение ковида, на войну с его последствиями.
Бенефициарами оказались производители соответствующих препаратов, однако они вряд ли смогут долго извлекать выгоду из уложившейся ситуации. В прошлом году на примере других стран, где ковид отошел на второй план, мы увидели, что бумаги фармкомпаний показали динамику лучше базара. Однако главная причина этого заключается в защитном характере сектора здравоохранения, который обычно более устойчив в этапы резкого снижения рынка акций.
На данном этапе акции китайских фаркомпаний выглядят перекупленными, и для возобновления роста им (как и всему базару акций Китая) может потребоваться продолжительный период коррекции/консолидации. Что касается более долгосрочной перспективы, то тут стоит обратить внимание на бумаги лидеров отрасли, вроде Sinopharm Group.
