Скачок посредственных рублевых цен на нефть на 21% к/к вкупе с лагом по экспортной пошлине и разовой барышом по курсовым разницам, по нашим оценкам, обеспечили рост EBITDA на 24% к/к и увеличение незапятнанной прибыли более чем в 2 раза, что предполагает риск превышения консенсуса по обеим статьям.
Роснефть опубликует финансовые итоги за 2К18 по МСФО во вторник, 7 августа.
— Согласно данным ЦДУ ТЭК, объемы добычи некрепких УВ во 2К18 на 2% к/к, при этом объемы переработки остались на прежнем степени, а добыча газа сократилась на 2.2% к/к.
— По нашим оценкам, объемы торговель остались на прежнем уровне к/к, в свете чего выручка возросла на 11% к/к до $33.7 млрд на фоне роста цен на нефть на 11% к/к и роста посредственного курса $/RUB на 9%.
— Учитывая улучшение маржи переработки к/к на фоне снижения акцизов и роста внутренних цен на нефтепродукты вкупе с лагом по экспортной пошлине в свете роста цен на нефть, мы прогнозируем рост EBITDA на 24% к/к до $8.4 млрд и рентабельность по EBITDA на степени 25%.
— Ранее владелец 19.75%-ной доли в Роснефти (BP) открыл, что его доля в чистой прибыли во 2К18 составила $766 млн (рост в 3 раза к/к), с учетом различных разовых статей.
— Исходя из этих BP и нашей модели, мы ожидаем рост чистой прибыли Роснефти немало чем в 2 раза к/к до $3.2 млрд, что предполагает улучшение перспектив дивдоходности – DY за 1П18 распорядка 3.5%;
— Мы ожидаем положительного свободного денежного потока даже без корректировки на авансовые платежи во 2К18 благодаря рослым показателям P&L и некоторому высвобождению средств из оборотного капитала.
