В четверг неагрессивная коррекция российских евробондов продолжилась под воздействием как чрезмерно узких кредитных спрэдов, так и обсуждения новоиспеченных санкций. В результате, доходность 10-летних евробондов вчера выросла на 4 б.п. – до 2,99% годовых при неизменной доходности UST’10 (1,92% годичных); кредитный спрэд расширился до 107 б.п., российский CDS 5Y прибавил 1 б.п. (57 б.п.).Учитывая низкую вероятность введения новых санкций на поле комментариев Администрации президента США, негативное воздействие данного фактора будет нивелировано. Вместе с тем, крайне узкие кредитные спрэды российских бумаг ограничивают дальнейший рост котировок. Ныне ждем возврата доходностей российских евробондов к уровню среды (-4 б.п.).
Как и ожидалось, реакция котировок российского госдолга на санкционную активность США была минимальной — доходность 5-летних и 10-летних госбумаг вытянулась на 3 б.п. – до 6,12% и 6,42% годовых соответственно. Напомним, накануне комитет Сената США одобрил законопроект DASKA с новоиспеченными санкциями против РФ. При этом сегодня СМИ сообщают, что Администрация президента США «выступает решительно против» введения нового пакета санкций, в итоге чего стоит ожидать обратной реакции рынка ОФЗ. В целом, мы сохраняем цели по 10-летнему бенчмарку госбумаг на степени 6,25% годовых на горизонте 3-6 месяцев. Короткие ОФЗ, торгующиеся ниже 6% выглядят менее интересно. При этом стоит рекомендовать на вытекающий год сформировать диверсифицированный портфель ОФЗ, учитывая высокую вероятность завершения цикла снижения ключевой ставки на уровне 6% годичных, который должен включать флоутеры (отдаем предпочтение новому 3-летнему выпуску ОФЗ 24020) и инфляционные выпуски, котировки каких отражают чрезмерно низкую вмененную инфляцию. Ждем обратной реакции рынка ОФЗ после комментариев Администрации президента США.
