Ключевая ставка была повышена на 100 бп до 8.5% годичных (прогноз: консенсус +100 бп, Росбанк +75 бп) при минимальных изменениях сигнала на заседания грядущие. Первоначально участникам базара бросилась в глаза замена постулата о возможности «дальнейших повышений ключевой ставки» (октябрь) на возможность «дальнейшего повышения» (декабрь). Однако в ходе пресс-конференции Э. Набиуллина прояснила, что льющуюся формулировку не стоит воспринимать как обязательство ограничиться максимум одним повышением ставки в 2022 году, учитывая многообразие рисков (устойчивость инфляционных ожиданий, напряженность на базаре труда, геополитика и т.д.).
Курс рубля в пятницу не заметил решение ЦБ, доходности длинных ОФЗ снизились на 5-10 бп, видимо, реагируя на упомянутый пассаж о «дальнейшем повышении». Рублевые ставки продолжают сигналить о рисках дальнейшего ужесточения ДКП в ближайшие месяцы, ожидания экономистов – традиционно для последнего времени – менее радикальны. Сообразно опубликованному Bloomberg в пятницу консенсус-прогнозу экономистов (собран в период 10-15 декабря), ключевая ставка будет неизменной на протяжении 1п’22 и склонится к 7.5% к концу 2022 года. Наш новый прогноз по квартальной траектории ключевой ставки в 2022 году вытекающий: 8.50% — 8.50% — 8.25% — 7.75%.
