▲ РОСНЕФТЬ: Итоги 3К20 ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ, ВОЗМОЖНО ПРОДЛЕНИЕ ПРОГРАММЫ ВЫКУПА АКЦИЙ (ROSN LI; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – $6.3)
Выручка (1 439 млрд руб., +39% кв/кв) очутилась выше консенсус-прогноза на 2% и была поддержана ростом цен на Urals (+38% кв/кв), а также ростом продаж нефтепродуктов на внутреннем базаре (+29% кв/кв). EBITDA (366 млрд руб., +115% кв/кв) превысила оценки рынка на 7% за счет некоторого улучшения макроэкономической конъюнктуры, а также снижения негативного влияния обратного акциза на нефть. Чистая прибыль Роснефти оказалась отрицательной (-64 млрд руб.), что стало последствием убытка от курсовых разниц в размере 161 млрд руб. Свободный денежный поток (FCF) увеличился до 146 млрд руб. на поле роста чистого денежного потока от операционной деятельности.
В целом мы считаем результаты группы за 3К позитивными и демонстрирующими восстановление после весьма сложного 2К. Более того, во время телеконференции Роснефть отметила, что последствия налоговых изменений будут в целом нейтральными для компании. Также Роснефть планирует в ближайшее время представить совету директоров предложение о продлении программы обратного выкупа до конца 2021 года, что может поддержать акции компании, особенно в свете того, что урон от курсовых разниц за 9М практически не оставляет шансов на выплату дивидендов компанией по итогам 2020. Роснефть остается одним из наших фаворитов с точки зрения долгосрочной экспозиции на российский нефтяной сектор.
