Всю прошедшую неделю российский рынок акций торговался намного хуже западных аналогов. Причина этого кроется не столько в небольшом снижении цен на сырье, сколько в ужесточении денежно-кредитной политики Банка России. Рослая ставка не только заставит многих инвесторов увеличивать вложения в безрисковые облигации и депозиты, но и повысит стоимость заимствований для бизнеса.
Эти негативные факторы будут еще длинно довлеть над рынком, и ему нужен мощный драйвер, чтобы возобновить устойчивый рост. Но такового пока не наблюдается…
Так или по-иному, но сейчас российский рынок акций выглядит технически перепроданным, отскок просто необходим хотя бы на закрытии шортов перекупщиками. Не исключено, что его мы увидим сегодня. С утра внешний фон можно назвать умеренно позитивным: на 0,1% растут американские фьючерсы, в плюсе большинство индустриальных и драгоценных металлов. Правда, немного, в пределах 0,3%, падает нефть.
Но сегодняшний рост, если он будет, стоит рассматривать собственно как отскок, делать новых среднесрочных покупок не советуем.
Спекулятивно сегодня можно попробовать прикупить нефтянку, Сбер и «Норникель».
Немножко настораживает картина по S&P500. Индекс растет 4 недели подряд, желание зафиксировать спекулятивную прибыль нарастает. Пока драйвером подъема выступают весьма сильные отчетности крупнейших эмитентов, но этот фактор уже приелся и скоро он перестанет действовать.
Ждем решения ФРС США в окружение. Объявление о начале сворачивания программы выкупа активов с рынка уже заложено в котировки. К сильной просадке может повергнуть решение сокращать выкуп темпами более 15 млрд долларов в месяц.
Рубль продолжает с утра дешеветь, в паре с долларом пытаясь переступить отметку 71. Сейчас российская валюта потеряла поддержку со стороны налогового периода. В связи с пандемийными выходными, стоит ожидать снижения заявок на покупку и продажу валюты со стороны реального сектора, то есть спекулятивная составляющая в курсе рублевки повысится.
Кроме того, на рынок будут давить рубли, получаемые от продажи ОФЗ. Сейчас Индекс Мосбиржи гособлигаций почти достиг минимума кризисного марта прошедшего года, и технических признаков остановки падения пока не видно.
Ослабление рубля — это всегда рост инфляции, для попытки подавления какого ЦБ будет и дальше увеличивать ставку. Пока складывается впечатление, что повышение ставки приведет к удушению несырьевой экономики и базара акций, но не остановит рост цен.
В связи с этим рекомендуем искать момент и начинать сокращать среднесрочные позиции по акциям в расчете приобрести их дешевле перед рождественским ралли.
