Вал роста на российском рынке акций продолжается уже пять недель подряд. За это время индекс Мосбиржи с локальных минимумов возвысился на 20% и прошел путь до 3200 п. Все это движение сопровождается повышенными оборотами торгов и рекордными для последних кварталов притокам капитала нерезидентов.
Максимальный интерес со стороны инвесторов по-прежнему сосредоточен в голубых фишках. Второй эшелон из-за меньшей ликвидности отстает. При построении соотношения индексов лазурных фишек и акций компаний средней и малой капитализации мы видим устойчивый рост кривой графика, что как раз подтверждает опережающую динамику ликвидных бумаг. При этом первые три квартала года наблюдалась оборотная ситуация. На прошлой неделе индекс голубых фишек наконец-то вышел в плюс относительно уровня закрытия 2019 г.
Так, в пятницу в лидерах роста вновь очутился нефтегазовый (+1,3%) и финансовый сектора (+1,1%). Обыкновенные акции Сбербанка протестировали максимальные значения года, превысив оценку в 270 руб. Несмотря на сильную перегретость, потенциальное закрепление пары сессий выше 271 руб. может открыть путь к следующему среднесрочному ориентиру около 280–285 руб.
А вот на рынке США ситуация несколько отличается. Общая картина также предполагает сохранение восходящего тренда, но в фаворитах в заключительные недели акции второго эшелона, у которых невысокая капитализация. Так, индекс Russell 2000, отражающий динамику небольших компаний, исподволь сокращает накопленное в этом году отставание от индекса широкого рынка S&P 500 и высокотехнологичного Nasdaq Composite.
Вина разных тенденций в том, что в США топовые тяжеловесные голубые фишки уже давно отыграли мартовское падение из-за пандемии и существенно переоценились. А в эшелонах фундаментальные мультипликаторы пока еще не такие рослые, так что спрос постепенно сместился туда. К тому же фактор успешных испытаний вакцины подогрел интерес к акциям наиболее пострадавшим секторам образа авиаперевозчиков, банков, индустрии развлечений.
В России же структура наиболее ликвидных бумаг предполагает значительный вес нефтегазового сектора, какой только в последние месяцы получил мощный импульс за счет стремительного роста цен на энергоносители. Второй эшелон начнет ускоренно переоцениваться чуть запоздалее, когда в голубых фишках наступит период боковой консолидации.
Общая картина по индексу Мосбиржи в пятницу существенным манером не поменялась. В качестве следующих ориентиров наверху выделяется область исторических максимумов 3225–3245 п. Каких-то очевидных факторов, какие должны спровоцировать значительную коррекцию, на горизонте пока не наблюдается. Отметим лишь общую техническую перекупленность, однако ситуация пока не критичная.
Фактор укрепления рублевки начинает мешать акциям экспортеров, однако он сопровождается ростом сырьевых цены, что компенсирует валютный эффект. Курс USD/RUB завершал прошедшую неделю около 74. Ближайшая область поддержки по доллару сместилась к 73–73,4.
Среди корпоративных событий сегодня можно отметить публикацию финансовых итогов Сбербанка за 11 месяцев по РСБУ. Отчет за III квартал по МСФО опубликует ТМК.
Из дивидендных отсечек на этой неделе можно отметить лишь закрытие реестра в акциях Банка Санкт-Петербург. Заключительный день для попадания в реестр — 9 декабря.
На американском рынке акций прошлая неделя завершалась около новоиспеченного рекорда по S&P 500. В качестве следующего ориентира по этому индексу можно выделить район около 3760 п.
Сырьевые площадки всю прошедшую неделю поддерживал фактор слабости индекса доллара, который опустился к минимумам с начала 2018 г. На рынке нефти мы видали приближение фьючерсов Brent к $50. На этом импульс роста приостановился. Область $50–50,5 сейчас выступает ключевым техническим преградой. Пятничная статистика по буровой активности в США вновь указала на увеличение числа буровых установок (+5, до 246 уст.). Рост наблюдается и в Канаде. Предлогом для коррекции нефти мог бы стать отскок индекса доллара.
Локально негативный взгляд по ценам на золото. В предыдущие сессии мы видали уверенный отскок, который привел котировки к сильной зоне сопротивления $1840–1860. Пока цена находится ниже, жив сценарий возобновления снижения. В частности, ожидаю повторный спуск в сторону $1750. В связи с этим сохраняю осмотрительный краткосрочный взгляд по акциям золотодобывающих компаний.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно негативный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в пятницу вытянулись. Азиатские площадки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра снижаются на 0,2%, контракты по нефти Brent в минусе на 0,2% и есть около уровня $49,1.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу Мосбиржи (IMOEX) пройдет недалеко от степени закрытия пятницы.
