Ныне с утра Банк России опубликовал обзор по динамике потребительских цен. В этом обозренье регулятор отмечает небольшое ускорение роста цен в апреле со сброшенной сезонностью, причем в ближайшее время может быть зафиксировано также кое-какое ускорение годовых темпов инфляции из-за роста цен на плодоовощную продукцию. Тем не немного, это, по мнению ЦБ, не препятствует достижению годовой цели по инфляции, составляющей 4% на крышка года. Кроме того, ЦБ видит риски, что инфляционные ожидания вытянутся, так что требуется сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Судя по заключительным данным Росстата, в мае динамика роста цен примерно соответствует динамике, зафиксированной в мае прошедшего года (тогда цены выросли за месяц на 0,4%). Мы полагаем, что это утилитарны гарантирует, что на июньском заседании ЦБ вновь пойдет на снижение ключевой ставки, в этот раз на 25 б.п., даже если в начине июня годовая инфляция начнет повышаться. С другой сторонки, если годовые темпы инфляции будут продолжать вырастать до конца лета, ЦБ может сделать паузу в цикле снижения ключевой ставки.
Базар ожидает более агрессивного снижения ключевой ставки в нынешнем году. Об этом косвенно указывает снижение ставок на межбанковском рынке на срок 1–6 месяцев. Эти ставки утилитарны не связаны с текущей ситуацией с ликвидностью, а отражают ожидания сравнительно динамики ставки в ближайшие несколько месяцев. Сейчас темпы снижения ставки ускорились, что может сообщать о том, что рынок ждет более значительного смягчения денежно-кредитной политики в нынешнем году.
