Рост индекса потребительских цен в апреле в еврозоне, сообразно данным Евростата, составил всего 0,4% (г/г). Год назад данное значение выросло на 0,7%. Это гораздо ниже двухпроцентного таргета ЕЦБ, но рослее пессимистичного консенсус-прогноза в 0,1%.
Текущее значение оказалось минимальным с сентября 2016 года. Снижение темпа роста цен связано с тем, что новоиспеченная вспышка коронавируса существенно снижает спрос на некоторые товары и услуги, компенсируя рост цен, связанный с дефицитом товаров первой нужды и некоторых продуктов питания. Последнее вызвано перебоями в цепочках поставок. Индекс потребительских цен в апреле почти не вытянулся на фоне падения цен на бензин, проживание в отелях, одежду и авиабилеты.
На сбор данных в прошлом месяце повлияло «преходящее закрытие некоторых типов учреждений», что привело к увеличению количества товарных позиций, считающихся временно недоступными для сбора статистики.
Рестораны, бары и иные общественные заведения были закрыты. Ритейлеры одежды и некоторые производители также приостановили деятельность. Объемы транспортирований резко сократились, оставив миллионы безработных, что уже продемонстрировала статистика рынка труда. Дефицит на отдельные виды товаров и нарушение цепочек поставок сказались на том, что стоимости на продукты питания, алкоголь и табачную продукцию выросли на 3,6% по сравнению с апрелем прошлого года. Услуги же подорожали на 1,2%.
Значительнейшим фактором низкого значения ИПЦ в еврозоне становятся цены на моторное топливо. Из-за фактически сохраняющегося дисбаланса на базаре энергоносителей, даже после заключения соглашения о сокращении добычи основными странами-экспортерами, цены на них в апреле упали на 4,8% сравнительно марта и на 9,6% г/г.
Без учета энергозависимых, пищевых и энергетических компонентов индекс потребительских цен (базовое значение ИПЦ) в апреле вытянулся на 0,9%, что почти соответствует темпу роста в прошлом апреле (1% г/г). Это ещё раз подчеркивает зависимость ИПЦ от энергетической составляющей.
Мы находим, что с одной стороны столь низкие показатели ИПЦ означают для ЕЦБ свободу использования монетарных стимулов, т.к. беспрецедентные финансовые вливания в экономику не приводят к росту инфляции. С иной, вышедшая статистика подтверждает риск дефляции и ещё большего снижения экономической активности. В любом случае данные смыслы являются временными, они выбиваются из многолетней статистики подсчета этих показателей и, вероятно, будут компенсированы ростом ИПЦ свыше 2% (г/г) после основы восстановления экономики.
