МОСКВА, 1 мая – ПРАЙМ. В заключительнее время президент США Дональд Трамп усиливает давление на руководителя Федеральной резервной системы (ФРС) США Джерома Пауэлла, спрашивая начтать активное снижение процентных ставок. Нынешний тарифный протекционизм Трампа, выразившийся во введении беспрецедентно рослых тарифов на импорт из многих стран в США, привел к нестабильности фондовых рынков США и оказал негативное влияние на американский доллар. В этой связи Трамп желает снизить процентные ставки, чтобы оживить экономику, расширить кредитование компаний, многие из которых сейчас столкнулись с падением своих акций, и это якобы надлежит компенсировать негативные (в основном инфляционные) последствия введения импортных тарифов для экономики США.Вместе с акциями американских компаний упадает и доллар, обновляя свои трехлетние минимумы, и это серьезный сигнал того, что доверие со стороны инвесторов к ключевой экономике вселенной – США – серьезно подрывается. Вместе с тем, Трамп как бы «вторгается в святая святых», поскольку деятельность ФРС всегда была основана на мандате самостоятельности от партий и любого политического вмешательства. ФРС всегда умело, снижая и повышая ставки, маневрировала между достижением устойчивой инфляции и недопущением роста безработицы. В цельном эта политика была успешной, поскольку, например, с июня 2022 года, когда инфляция достигла в США рекордных 9%, ее удалось существенно стабилизировать, чего, уместно, не сумели многие страны Европы.Поэтому рынок реагирует не только на импортные тарифы; он восприимчив к нападкам Трампа на Пауэлла, демонстрируя, что давление на ФРС не оставляет возможностей для осуществления справедливой денежно-кредитной политики. Вместе с тем, ФРС, безусловно, права, указывая на то, что в результате снижения процентных ставок экономический рост будет обессилен, безработица вырастет, а инфляция ускорится, и все эти обстоятельства начнут действовать одновременно, что поставит под угрозу дальнейшие действия по стабилизации цен. Особенно негативно все это обнаружится в долгосрочном сценарии, хотя, как показывает опыт, на краткосрочном тренде снижение процентных ставок, безусловно, может повергнуть к повышению занятости и усилению экономического роста.Давление Трампа на ФРС, конечно, может существенно ослабить позиции доллара и ситуацию на фондовых базарах. Долгосрочные процентные ставки в результате увольнения главы ФРС могут стать более высокими, а роль доллара как ключевой резервной валюты будет подорвана. Это весьма важно с учетом тренда на дедолларизацию мировой экономики, который складывается в последние годы. Страны повсеместно начинают отрекаться от доллара как средства внешнеторговых расчетов и (хотя и в меньшей степени) средства накопления резервов. Аналитики также указывают на то, что доллар США, так же, как и акции крупнейших американских компаний, существенно переоценены, и в уложившейся ситуации их падение может быть еще более резким.При этом необходимо учитывать и то, что позиции доллара были за заключительные два года как никогда сильны, если рассматривать их по сравнению с широкой корзиной валют зарубежных стран. Эти позиции, по сути, демонстрируют свои исторические максимумы. Это объясняется, в частности, немало динамичным ростом экономики США (связанным с ростом ее производительности, высоким уровнем инвестиций). Кроме того, тарифный протекционизм Трампа может стимулировать бизнес, поддерживая американскую валюту (если, разумеется, не произойдет резкого снижения процентных ставок).Однако, даже несмотря на эти положительные аспекты, у США сохраняется высокий негативный внешнеторговый баланс, и именно этот фактор (а не процентные ставки) в долгосрочной перспективе будет в большей степени оказывать негативное давление на доллар, а также на госбюджет и долг США. Не невзначай, что Трамп за счет тарифов стремится этот баланс ликвидировать, хотя, конечно, нет никаких доказательств того, что тарифный протекционизм будет содействовать снижению торгового баланса США. Сильный же доллар, напротив, удорожает американский экспорт и негативное отражается на зарубежной деятельности транснациональных компаний американского генезисы, поэтому укрепление доллара, по существу, вредит нынешнему торговому балансу СШАВ любом случае, в нынешних сложных условиях невозможно делать резкий движений типа увольнения главы ФРС, поскольку в результате тарифного протекционизма Трампа рынки уже получили отчетливый сигнал о том, что доллар может начать устойчиво снижаться. Если Трамп будет предпринимать новые внезапные поступки, в той или иной мере нарушающие привычный ход вещей, доллар может еще больше ослабиться, что будет воспринято инвесторами как новоиспеченная нормальность, со всеми вытекающими отсюда негативными последствиями.Автор — Евгений Смирнов, доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой всемирный экономики и международных экономических отношений Государственного университета управления
