Основным событием сегодня будет заседание совета директоров Банка России по вопросам монетарной политики. Это опорное заседание, по итогам какого регулятор опубликует обновленные прогнозы, а его председатель проведет пресс-конференцию. Консенсус-прогноз по данным Reuters уверенно указывает на то, что ключевая ставка будет снижена на 25 бп, – мы держимся такого же мнения. В августе инфляция замедлилась до 4,3% г/г, при этом понижательное давление на цены оказали сегменты продуктовых товаров и услуг. Наши экономисты полагают, что это может стать веским аргументом в пользу продолжения цикла палатализации денежно-кредитной политики в декабре. Однако, на наш взгляд, рынок относится к этому сценарию с некоторой осторожностью. В частности, на наш взор, на кривой FRA / процентных свопов в настоящий момент учтено только одно снижение ставки на 25 бп на горизонте шести месяцев.
3-месячная ставка MosPrime вчера отступила на 6 бп, до 7,43%, в итоге чего кривая FRA сместились ниже на 7–8 бп на ближнем отрезке и на 2 бп в более дальних сегментах. Ставка 1×4 FRA закрылась на оценке 7.31%. Кривая процентных свопов также снизилась на 2–3 бп в большинстве сегментов, а ставки NDF / кросс-валютных свопов склонились в среднем на 5–6 бп.
Однодневные ставки продолжили снижение. В условиях по-прежнему ограниченного спроса на ликвидность средняя ставка по однодневным межбанковским кредитам вчера склонилась на 10 бп, до 6,87%. Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа также снизилась еще на 10 бп, составив 6,81%. Степень ликвидности в банковской системе по-прежнему остается низким: по нашим оценкам, остатки средств на корсчетах в ЦБ сегодня поутру должны были находится в районе 2,15–2,20 трлн руб. Накопление объема корсчетов для целей усреднения в данный момент идет с приметным отставанием от обычного графика, в связи с чем мы полагаем, что на следующей неделе спрос на ликвидность должен заметно возрасти. Это поддержит ставки в зоне 6,9–7,0%, хотя многое будет зависеть от результатов аукционов ЦБ.
