Мы снизили нашу целевую стоимость на 12 месяцев по акциям Yandex на 1% до $47,7 (с $48,3) после обновления прогноза рекламного рынка России и пересмотра нашей финансовой модели. Акции компании целиком восстановились в цене после снижения в марте, по сути, на волне опережающей динамики глобальных Интернет-компаний за последние два месяца и сейчас торгуются на степенях, соответствующих началу года. Потенциал роста к нашей целевой цене при текущих уровнях котировок составляет итого 10%, и мы снижаем рекомендацию по этим бумагам до НА УРОВНЕ РЫНКА.
Хотя основной позитивный сюрприз для инвесторов в 2П20 может быть связан с операционными итогами компании (более сильные в сравнении с ожиданиями тренды восстановления бизнеса после пандемии), сценарий V-образного восстановления уже в рослой степени учтен рынком в текущих уровнях котировок. В то же время мы видим определенные риски, связанные со сделками M&A, учитывая, что компания обсуждает покупку крупных миноритарных частью в Яндекс.Маркете и Яндекс.Такси у своих партнеров, что может выдвинуть на передний план перспективы монетизации и оценки стоимости этих активов. Помимо этого, приближение дорогостоящего стройки новой штаб-квартиры, подразумевает риск снижения прогнозов СДП с 2021г. Сейчас мы рекомендуем инвесторам придерживаться более консервативного подхода к этим бумагам и разыскивать более дешевые возможности для покупки.
