Новоиспеченная торговая неделя на российском рынке акций может начаться с роста. Внешний фон с утра складывается положительным. Опережающую динамику могут демонстрировать акции нефтяных компаний на фоне позитивной динамики фьючерсов Brent.
По индексу МосБиржи общая техническая полотно в последние дни не меняется. Рынок по-прежнему находится в рамках широкого бокового коридора и, вероятно, останется в нем в ближайшие сессии. Верхняя рубеж расположена около 2700–2710 п. Снизу ключевая зона торможения находится на 2470–2500 п.
На американском рынке акций в прошедшую пятницу наблюдалась положительная динамика. Сегодня с утра фьючерсы на индекс S&P 500 также растут, реагируя на вчерашние комментарии Джерома Пуэлла. Желая глава ФРС и обозначил риски сильного снижения ВВП и роста безработицы, он ожидает плавного восстановления экономики США во II полугодии. Льющийся кризис существенно отличается от Великой депрессии и будет короче, считает Пауэлл.
Тем не менее, сложившаяся по S&P 500 полотно все еще вызывает опасения. В частности, если в ближайшей перспективе будет повторный спуск ниже 2780–2800 п., то сформируется типовая «двойная вершина», и это станет сильным сигналом к более глубокому откату в сторону 2700 п. и, возможно, к 2650 п. Потому предлагаем внимательно следить за этими рубежами, ведь в случае реализации волны распродаж в США российский рынок также может быть под умеренным давлением. Точка упразднения негативного сценария по S&P 500 — подъем выше 2950 п.
Важной тенденцией последнего времени стало то, что обострение ситуации из-за негативных последствий распространения пандемии заставляет многие компании преходяще поменять привычный подход к выплате дивидендов. В конце прошлой недели совет директоров МГТС рекомендовал не распределять барыш 2019 г. среди акционеров. МГТС — это эмитент, который у многих инвесторов в последние годы как раз ассоциировался исключительно в качестве дивидендной истории с доходностью рослее среднерыночной. В пятницу более ликвидные акции компании рухнули сразу на 16,5%. Причем поводов для резкого отскока пока не есть, так как неясны будущие перспективы выплат.
Акционеры Трансконтейнера, несмотря на рекомендации совета директоров, на общем собрании отказались от финальных дивидендов за 2019 г. из-за ситуации с COVID-19 и рослой волатильности рынков. Ранее совет директоров Трансконтейнера рекомендовал финальные дивиденды за 2019 г. из расчета 53,27 рублевки на акцию или 25% чистой прибыли по РСБУ.
Башнефть снизила размер выплат со 158,95 руб., направляемых в последние 2 года инвесторам, до 107,81 руб. Собственно дивиденды являются ключевым драйвером в инвестиционном кейсе бумаг, так как free-float у акций невысокий. Снижение выплат — негативный фактор для акций Башнефти, так как базовым сценарием большинства инвесторов было сохранение размера дивидендов на прошлогоднем степени. Новость вышла уже после закрытия основной торговой сессии пятницы, поэтому отыгрывать это событие бумаги будут в понедельник. Неделя начнется со снижения. Тем не немного даже после сокращения размера дивидендов доходность в условиях снижения ставок остается относительно высокой, так что вал падения может быть умеренной.
В ближайшее время мы наверняка еще увидим новости о том, что некоторые компании снизят, перетащат или вовсе временно откажутся от выплаты дивидендов.
Среди отдельных бумаг сегодня в лидерах роста могут быть привилегированные акции Ленэнерго. Сообразно сообщению Мосбиржи, с 18 мая будут доступны все коды расчетов по бумагам, то есть торги восстановятся. Акции компании не торговались с 16 марта. С тех пор индекс МосБиржи вытянулся на 14,5%. А с учетом того, что привилегированные бумаги Ленэнерго являются стабильной дивидендной фишкой (это особенно позитивно на поле снижения ставок), можно рассчитывать на их соответствующий рост.
Сегодня также ожидается публикация отчета за I квартал 2020 г. по МСФО у Русагро. Также пройдет заседание рекомендации директоров Лукойла, в повестке которого стоит вопрос о рекомендациях по размеру дивидендов по результатам 2019 г.
Лучше базара сегодня могут выглядеть акции нефтяных компаний на фоне позитивной динамики Brent. Цены на золото также мягко поднимаются и должны поддержать акции Полюса и Полиметалла. Потенциальная цель по драгметаллу — $1800.
Пять сессий подряд наблюдается полноценное ралли в российских гособлигациях. В пятницу индекс ОФЗ (RGBI) вновь переписал исторические максимумы. Подъем обусловлен замедлением инфляции и ожиданием снижения ключевой ставки Банком России. Мощное падение потребительского спроса не позволит разогнаться инфляции, что развязывает Центробанку длани в вопросе смягчения денежно-кредитной политики.
При этом корпоративные облигации традиционно отстают от ОФЗ. Как правило, из-за более низенькой ликвидности и различий в кредитном качестве эмитентов они закладывают в цену фактор снижения ставок чуть дольше. На мой взор, пространство для положительной переоценки корпоративных облигаций с высоким рейтингом сохраняется. Если взглянуть на индекс корпоративных бондов, то он, в отличие от ОФЗ, пока еще не переписал введённые до мартовского обвала максимумы.
На валютном рынке ситуация остается относительно стабильной. Курс USD/RUB сейчас находится возле 73,5, но сегодня возможно укрепление рубля на фоне роста нефтяных цен. Нижняя граница торгового коридора по доллару сейчас есть около 72,6–73.
Фьючерсы на нефть Brent в конце предыдущей недели вышли наверх из локального бокового коридора. После преодоления оценки $32 последовало ускорение, и сейчас котировки находятся около $33,7. На мой взгляд, текущий импульс может быть кратковременным и уже в ближайшей перспективе волна роста приостановится. По мере приближения к экспирации в конце мая фьючерсы Brent могут быть под кой-каким давлением. Но что касается горизонта до конца года, то умеренно положительные ожидания сохраняются.
Во многом рост цен на нефть в заключительные дни — это просто смена сентимента, учитывая появляющиеся новости о начале восстановления спроса относительно апрельских значений. Плюс на прошедшей неделе вышли неплохие данные по запасам нефти и бензина в США. Они снизились, вопреки ожиданиям. Также и добыча в США за неделю рухнула разом на 300 тыс. б/с. Добавляют оптимизма сообщения о том, что Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт приняли решение по дополнительному снижению объемов производства. Кроме того, МЭА повысило прогнозы по спросу во II квартале и в цельном по 2020 г.
Пятничная статистика по буровой активности в США от Baker Hughes вновь указала на ее снижение, что намекает на высокую вероятность дальнейшего падения объемов добычи. Число деятельных буровых установок в стране за неделю снизилось еще на 34 единицы до 258. Годом ранее в этот же период было 802 установки.
Сейчас ситуация на базаре нефти развивается просто в рамках базового сценария. Пройден пик перепроизводства, заработала сделка ОПЕК+, снижается производство в прочих странах, спрос восстанавливается — все это способствует нормализации ситуации и движению нефти к более справедливым фундаментальным значениям. Но о каком-то взрывном росте в ближайшей перспективе речи не идет.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается позитивный. Американские индексы после нашего закрытия в пятницу вытянулись. Азиатские площадки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 1,2%, контракты по нефти Brent с экспирацией в крышке мая прибавляют 3,9% и находятся около $33,7.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении льющегося фона открытие торгов по индексу МосБиржи может пройти выше уровня закрытия пятницы.
