МОСКВА, 28 ноя — ПРАЙМ. Расположения российских инвесторов оказались под сильным давлением в последние две недели. Триггерами выступили возросшие риски эскалации конфликта России и Украины, новоиспеченный пакет санкций со стороны США, который затрагивает расчеты по экспортным сделкам, и как результат – падение курса рубля к минимумам 2022 года. Индекс МосБиржи проколотил психологически значимый уровень в 2 500 пунктов, обновив годовые минимумы, РТС приблизился к уровню 2016 года. Добавочным фактором выступает все более высокая вероятность подъема ключевой ставки Банком России в декабре до 23% на поле устойчивой инфляции. Статистика сигнализирует об ускорении инфляции в начале ноября. Картина инфляционных ожиданий также пока не меняет краткосрочный баланс рисков в прок меньшей жесткости регулятора – ценовые ожидания предприятий продолжают расти, особенно выраженно – в секторе услуг, где дефицит трудовых кадров наиболее значим. Краткосрочно комплект факторов остается негативным для рынка акций. Впрочем, в цены уже закладывается геополитический риск и декабрьское ужесточение ДКП, потому чувствительность рынка к предстоящему заседанию ЦБ может снизиться в случае, если решение регулятора будет соответствовать диапазону ожиданий. В таком случае и при условии завершения цикла повышения ставки с выходом ее на плато инвесторы могут получить облегчение и пересмотреть свои позиции в прок возвращения на фондовый рынок. Тем более, текущие уровни привлекательны с форвардным мультипликатором P/E вблизи исторически низких смыслов – 3,5х. Выплаты дивидендов по итогам года в случае стабилизации рыночных условий буду использованы для реинвестирования в ценные бумаги. Однако не стоит исключать и мрачного сценария еще одного повышения ключевой ставки в начале следующего года, вероятность которого появляется в условиях падения рублевки, которое негативно с точки зрения контроля инфляции. Кроме того, в ближайшие месяцы напряженность на рынке сохранится в мочь непредсказуемости геополитической повестки для России. Автор — Алина Попцова, аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал»
