С любым днем российский рынок акций поднимается все выше и выше. Предыдущая торговая неделя завершалась на новых рекордных оценках. При этом темпы роста вновь ускорились, а объемы торгов оставались высокими. Рост наблюдался как в голубых фишках, так и в немного ликвидных акциях компаний средней и малой капитализации. То есть подъем идет широким фронтом, а не за счет каких-то отдельных тяжеловесных бумаг, как это было в сентябре–октябре прошедшего года.
За 10 первых торговых сессий года индекс МосБиржи показал рост в 9 случаях. При этом разовое падение 14 января было довольно быстро выкуплено. Сейчас котировки вплотную подошли к отметке 3200 п. С одной стороны, отмечается достаточно рослая техническая перекупленность, мешающая продолжению тенденции. Но с другой, каких-то внешних триггеров снижения не появляется, как не находится и внутренних медвежьих драйверов.
Ко всему этому добавляется устойчивый рост развивающихся фондовых площадок в вселенной, а также активный приток инвесторов на российский рынок. На последнее указывают цифры от EPFR, а также статистика Московской биржи об деятельном открытии новых брокерских счетов.
В результате комплекс всех обстоятельств приводит к благоприятной ситуации для формирования локальных пузырей и базарной перегретости. Уже полтора месяца в индексе МосБиржи не было дневного падения более чем на 0,7%, что свидетельствует о крайне рослом спросе инвесторов. Любые откаты до сих пор очень быстро выкупались.
Тем не менее по мере продолжения роста риски формирования технической коррекции все-таки возрастают. Не выключено, что уже на предстоящей неделе мы увидим попытки временно развернуть восходящую волну. Причем для отката даже может не потребоваться какой-то существенный негатив. Коррекция в льющейся ситуации может сформироваться лишь по причине простой перекупленности, без фундаментальных оснований.
Если пробежаться по всем более-менее ликвидным акциям на российском базаре, то уже сложно найти бумаги, которые бы в последние недели не выстрелили наверх или хотя бы не показали устойчивую волну роста. Так, в прошлую пятницу ускорение наблюдалось в Русале (+10,2%), Детском мире (+7,4%), ФСК ЕЭС (+6,4%), ММК (+4,4%). Среди отошедших можно обозначить X5 Retail Group, Фосагро, Акрон, Газпром, Новатэк.
На долговом рынке ралли приостановилось. Индексы ОФЗ и корпоративных облигаций уже не обновляют максимумы вдогонку за рынком акций. На наш взгляд, текущий уровень доходностей по гособлигациям не предполагает существенного потенциала для их переоценки. А вот в надежных корпоративных долговых бумагах со посредственнее и длинной дюрацией некоторое пространство для роста все еще есть.
На рынке акций США тем временем продолжается поступательное движение наверх. Предыдущая неделя завершалась на новоиспеченных исторических максимумах по индексу S&P 500, который поднялся до 3330 п. За океаном инвесторы пока также просто не находят вин для распродаж. Общий фон остается умеренно позитивным, а каких-то масштабных рисков на повестке дня пока не наблюдается.
Напоминаем, что ныне в США федеральный праздник, государственный выходной день, посвященный Мартину Лютеру Кингу. Будут закрыты NYSE, NASDAQ. На СМЕ торги фьючерсами на нефть и индексы проводятся до 21:00 МСК.
Значительным драйвером, который сегодня с утра может поддержать российский рынок, является рост цен на нефть. Фьючерсы Brent вырастают на 1,2% и успели вернуться к уровню $65,6. Подъем спровоцирован новостями об остановке экспорта нефти из Ливии, что может затронуть поставки образцово 800 тыс. б/с. Это 0,8% от общемировой добычи.
Таким образом, сейчас продолжается восстановление нефтяных котировок, что благоприятно для акций российских нефтяников. Как и тяни рынок в целом, многие бумаги сектора выглядят перегретыми. Тем не менее на горизонте года сохраняем умеренно позитивные ожидания по акциям Роснефти, Лукойла.
На этой неделе начинается цикл операционных отчетов российских компаний по итогам IV квартала 2019 г. В понедельник производственные эти планирует опубликовать НЛМК, во вторник — ММК, в среду статистику по продажам представит X5 Retail Group, в четверг — АЛРОСА, Полиметалл и ТМК, в пятницу — Ребяческий мир, Лента и Распадская.
Среди наиболее заметных событий недели отметим, что в четверг состоится заседание ЕЦБ. Каких-то сюрпризов от этого события не ожидаем. Во вторник в Сенате США планируется голосование по проблемам импичмента. Здесь также на негативные последствия для рынков не рассчитываем, так как в Сенате большинство у республиканцев. С 21 по 24 январе пройдет Всемирный экономический форум в Давосе. На этой неделе может быть оглашён состав нового Правительства РФ.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается положительный. Американские индексы после нашего закрытия в пятницу вытянулись. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P 500 с утра поднимаются на 0,05%, нефть Brent в плюсе на 1,30%.
С учетом итогов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи пройдет чуть рослее уровня закрытия пятницы, в пределах +0,25%.
