Публикация протокола «выронила» американские фондовые индексы (индекс Dow Jones понизился на 0.67%, индекс S&P упал на 0.55%), однако, оказала меньшее воздействие на курс доллара США к мировым резервным валютам, чем можно было ожидать.
Напомним, что на заседании Комитета по отворённым рынкам ФРС 30-31 января было принято решение оставить без изменений процентные ставки в США на степени 1.25-1.5%. Однако, судя по опубликованному протоколу, январское решение ФРС сделалось лишь временной паузой, предшествующей достаточно длительному этапу повышения процентных ставок в 2018 году. Этому содействуют, как говорилось в протоколе, сильные экономические показатели США в начале 2018 года, а также собственный прогноз ФРС о росте инфляции потребительских цен в США в льющемся году «примерно на 2%». Все это, по мнению руководства Федеральной резервной системы, дает основания «для дальнейшего постепенного увеличения процентной ставки», сообщается в протоколе. Итого два руководителя федеральных резервных банков штатов США высказывали сомнения сравнительно необходимости дальнейшего повышения процентной ставки быстрыми темпами.
Экономика США в начине 2018 года демонстрирует, действительно, сильные показатели, но это прикасается, прежде всего, уровня занятости и потребительских расходов. Безработица в ноябре и декабре 2017 года в США была на рекордно низком уровне, который не наблюдался с 2001 года (4.1% трудоспособного народонаселения). Расходы на личное потребление в декабре 2017 года и январе 2018 года вырастали на 1.5% в месяц, соответственно. Однако, например, такой значительный для ФРС показатель рынка труда, как количество рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства (non-farm payrolls) в январе сократился до 148 тыс. по сравнению с 228 тыс. в декабре 2017 года. Инфляция потребительских цен в декабре 2017 года вытянулась на 2.2% в годовом исчислении, а в январе темпы ее роста замедлились до 2.1%. Да и опубликованный в январе показатель розничных торговель за декабрь 2017 года показал рост в месячном исчислении лишь на 0.4%, хотя в ноябре 2017 года рост составлял 0.8% к октябрю.
То есть, несмотря на традиционные для декабря рождественские и новогодние распродажи, показатель розничных торговель оказался слабее ноябрьского значения (в ноябре в США бывает также традиционный этап шопинга, называемый «черной пятницей», однако, никакого взрывного роста розничных торговель ни в ноябре, ни в декабре не случилось). А итоговая оценка роста ВВП США за 4 квартал 2017 года была пересмотрена с 3.2% до 2.6%. Так что в цельном ситуация в реальном секторе США, если не считать рекордно рослого уровня занятости, пока больше напоминает стабильность, граничащую со стагнацией, особенно если сравнивать динамику роста американского ВВП с динамикой бурливого роста в Китае и Индии.
Мы полагаем, что в любом случае новоиспеченный глава ФРС Джером Пауэлл выполнит свое обещание сравнительно трехразового повышения процентной ставки в этом году, вероятно даже, что ставка будет повышена четыре раза, при немало четких сигналах, например, что инфляция в США начала сильно отклоняться от целевого степени в 2% в сторону роста. ФРС после ухода Йеллен не может себе позволить не выполнять слова. Однако фондовые рынки в США обеспокоены тем, что налоговая реформа президента Трампа еще вяще будет способствовать увеличению числа рабочих мест, а это повергнет к росту заработных плат и более сильному росту цен потребительских товаров, и тогда уже основной экономической проблемой США станет не дефляция, как раньше, а инфляция. Есть также обеспокоенность тем, что ФРС и Минфин США преследуют ровно противоположные цели. Министр финансов США Стивен Мнучин на экономическом форуме в Давосе отворено заявил, что сильный доллар не помогает экономическому росту в США. Однако в ФРС находят обратное, если намерены четко идти к своей мишени повышения ставок и укрепления доллара. Тем не менее, не все мировые валюты негативно отреагировали на публикацию протокола январского заседания ФРС. Так, евро ныне растет по отношению к доллару на 0.05%, японская иена – укрепляется на 0.7%.
Процентные ставки в США, скорее итого, будут повышены на мартовском заседании ФРС. Но мы полагаем, что это не станет сигналом для итого остального мира продавать все валюты и бежать в доллар. По оценкам Альпари, в среднесрочной перспективе евро является немало привлекательной валютой, чем «американец», так как внутренний европейский негатив уже отыгран, а европейская экономика пока на подъеме, какому не помешала нулевая процентная ставка. По самой востребованной в вселенной валютной паре EUR/USD в ближайший месяц вероятный коридор смыслов составит 1.22-1.26.
