Российский базар акций завершал предыдущую неделю около исторических максимумов. И хотя в пятницу индекс МосБиржи попытался скорректироваться книзу, к концу сессии почти все снижение удалось выкупить. Объемы торгов вновь были почти в два раза рослее средних. Таким образом, на рынке сохраняется повышенный интерес к российским бумагам. В основном он сосредоточен в наиболее ликвидных инструментах, а не в акциях второго и третьего эшелонов.
Если оценивать динамику долларового РТС и индекса всех развивающихся краёв MSCI Emerging Markets, то в последние дни явно просматривается опережающая динамика именно на нашем рынке. Соотношение двух индикаторов возвысилось до максимальных значений с 2017 г.
В целом настроения глобальных инвесторов остаются позитивными, так как центробанки готовы и дальше поддерживать всемирные рынки ликвидностью и смягчать денежно-кредитную политику, пытаясь предотвратить замедление экономического роста. При этом риски торговой брани между США и Китаем, а также опасения по поводу жесткого сценария Brexit, снизились, что в итоге способствует росту у инвесторов аппетита к риску.
Банк России в пятницу зачислил решение об ускоренном снижении ставки, опустив ее сразу на 50 б.п. — до уровня 6,5%. Формально это положительный драйвер для базара акций и облигаций. Более того, регулятор обновил прогноз по инфляции по итогам 2019 г. с 4,0-4,5% до 3,2-3,7%. В I квартале 2020 г. она может быть несколько ниже 3% в I квартале 2020 г., когда эффект повышения НДС выйдет из ее расчета. По итогам вытекающего года с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,5-4,0% и останется вблизи 4% в дальнейшем.
На этом поле индекс гособлигаций (RGBI) возобновил движение наверх и вновь переписал исторические максимумы. Снижение рублевых ставок — мощный драйвер для российских бумаг. И если в ОФЗ он в порядочной степени уже заложен, то в корпоративных облигациях и акциях пространство для подъема еще сохраняется. Отдельно можно выделить положительное воздействие на дивидендные истории, такие как МТС, Детский мир, Мосбиржа, Юнипро, ЛСР, Лукойл, Башнефть-ап и др.
В индексе МосБиржи после преодоления степени 2850 п. следующие технические цели сместились в сторону 3000 п. Около этой круглой отметки проходит верхняя рубеж долгосрочного восходящего канала, который сформировался после кризиса 2008 г. При этом стоит учитывать, что безоткатный нрав восходящего движения российских индексов может увеличить чувствительность нашего рынка к негативным драйверам в плане потенциальной коррекции.
Добавочную поддержку нашему рынку начал оказывать фактор нефти. Котировки фьючерсов Brent вышли из консолидации наверх и сейчас торгуются возле $62. Мы сохраняем умеренно положительный взгляд на дальнейшие перспективы. Ближайшим ориентиром наверху выступает район $63,5-64. В это же пора отсутствие попутного укрепления рубля лишь добавляет позитива от роста черного золота для акций нефтегазового сектора.
В пятницу вышли «бычьи» эти от Baker Hughes: количество активных буровых установок в США резко снизилось до 696 (-17 уст.). Годом ранее в это же пора их было на 25% больше. Падение буровой активности приводит к снижению количества пробуренных, но незаконченных скважин (DUC), то есть начинают использовать накопленные резервы. Все это намекает на рослые шансы замедления темпов роста добычи в США, что было бы позитивом для цен на нефть.
Одним из центральных событий для мировых фондовых площадок на этой неделе сделается заседание ФРС в среду. Рыночные ожидания преимущественно сводятся к тому, что регулятор снизит ставку в третий раз подряд на 25 б.п. — до диапазона 1,50-1,75%. Сообразно сегменту деривативов CME FedWatch, вероятность этого события около 93%. При этом опрос 100 экономистов от Reuters указывает на то, что снижение ставки ждет лишь 62% экспертов. Прочие 38 рассчитывают на сохранение ставки. В центре внимания будут указания ФРС по дальнейшей траектории ставок, так как консенсуса по предлогу последующих заседаний у рынка сейчас нет. Весьма вероятна пауза в цикле снижения ставок на декабрьской встрече членов Комитета по отворённым рынкам.
Что касается американского рынка акций, то S&P 500 остается около исторических максимумов. В качестве ближайшей районы сопротивления выделяется район 3030-3050 п. Ожиданий устойчивого и продолжительного восходящего тренда в базовом сценарии сейчас нет, но локальное обновление рекордов вполне допускаем.
На предстоящей торговой неделе среди корпоративных событий останутся в середине внимания отчеты за III квартал. Финансовые результаты по МСФО представят Новатэк, Энел Россия (среда), ММК (четверг). По РСБУ в окружение отчитаются Русгидро и ТГК-1. Операционные результаты опубликуют Лента, ТГК-1 (понедельник), М.Видео, Магнит (вторник).
Тем порой продолжается ралли в акциях Сургутнефтегаза. За 4 последние сессии обыкновенные акции подскочили на 29%. В пятницу бумаги нефтяной компании вновь сделались лидером по оборотам на всем российском рынке. При этом каких-то корпоративных новостей, которые бы способствовали столь мощной динамике, по-прежнему не появлялось. В данный момент акции Сургутнефтегаза сильно перекуплены. Ожидаемая дивидендная доходность по льющимся ценам меньше 1,5%. Премия обыкновенных акций к привилегированным бумагам Сургутнефтегаза, на мой взгляд, выглядит избыточной и пока ничем не обелена.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается нейтральный. Американские индексы после нашего закрытия в пятницу остались образцово на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра растут на 0,17%, нефть Brent в минусе на 0,11%.
С учетом итогов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи совершенно рядом по отношению к уровню закрытия пятницы.
