Цены на нефть сулят “черный день” для рубля

0
11

МОСКВА, 19 сен — ПРАЙМ, Валерия Княгинина. К крышке недели цены на нефть наконец то преодолели порог в $40 за баррель. Небольшой, но все-таки рост, аналитики вяжут с восстановлением спроса на углеводороды во всем мире.  Однако на стабильности отечественной валюты это вряд ли скажется, считают опрошенные “Прайм” эксперты. На этой неделе рублевка по-прежнему слабел к основным мировым валютам. Кроме того, ЦБ в этом году уже отказался рассматривать стоимость отечественной Urals, стоимость которой зависит от Brent, как основной фактор развития экономики.

НЕФТЬ РАСТЕТ, РУБЛЬ ПАДАЕТ

В настоящее пора рынок нефти сбалансирован. Сделка ОПЕК+, а также постепенное восстановление спроса на “черное золото” после карантина будут поддерживать котировки на льющемся уровне, считает портфельный управляющий QBF Денис Иконников.

Негативное влияние может оказать только возможная вторая вал коронавируса. Однако многие страны заявили, что не будут вновь вводить карантинные меры, чтобы не допустить еще одного падения экономики. Это значит, что положительных опасений по поводу обрушения цен на сырье, как весной текущего года нет, добавляет эксперт.

Аналитики Райффайзенбанка полагают, что кратковременная коррекция в стоимостях на нефть в ближайшее время продолжится, но ниже 40 долларов за баррель цены будут находиться совсем непродолжительное пора. По их оценке, спрос на сырье начнет вновь восстанавливаться уже в октябре.

Однако на российской валюте стабильность нефтяных котировок вряд ли скажется. В пятницу за ноябрьские фьючерсы Brent подавали почти $44 за бочку, за октябрьские фьючерсы американской WTI – чуть больше $4. Российская экспортная нефть Urals по-прежнему торговалась ниже $40.

Отечественная денежная кол не то чтобы избавилась от сырьевой зависимости, но приспособилась к “сырьевым” шокам или наоборот к устойчивости рынка, считают опрошенные агентством “Прайм” эксперты. Такого же суждения, видимо, придерживается и Банк России, который отвязал от цен на нефть свои прогнозы по развитию экономики до 2023 года.

“Политическая напряженность, опасения инвесторов и невыгодность “концентрированного рубля” для российского правительства заставили рубль уйти в краткосрочное снижение, что привело к ослаблению курса до 75 рублей за доллар США, а это, в свою очередность, вывело его из относительно комфортного коридора в 70-75 рублей за доллар”, — считает преподаватель кафедры “Банковское дело” Университета “Синергия” Дмитрий Ферапонтов.

И Иные РИСКИ

Укрепления российской валюты ждать не стоит и по причине других рисков, не связанных с нефтью. “Близкое к нулю сальдо счета льющихся операций во 2-3 кв. (данные за сентябрь, скорее всего, не изменят ситуацию), а также сильно возросший вывоз капитала частным сектором (+70% г/г) являются фундаментальными факторами, не позволяющими валю укрепиться от текущих уровней даже в отсутствии риска санкций”, — объясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Укрепление рублевки до 74 рублей за доллар может произойти только в том случае, если к концу года Brent окажется в зоне 50 долларов за баррель и тема новых санкций против России уйдет на второй план, добавляет эксперт.

Не стоит забывать и о политических факторах, сказавшихся на отечественной валюте – событиях в Белоруссии и ситуации с Алексеем Навальным. По мере позволения политического кризиса и восстановления цен на нефть рубль может укрепиться до 70 рублей, считает портфельный управляющий QBF Денис Иконников. “Укреплению рублевки также будет способствовать глобальное ослабление доллара на фоне политики нулевых ставок ФРС США и программы количественного палатализации: в настоящее время индекс доллара США (DXY) опустился ниже 93 пунктов впервые с 2018 года”, — помечает он.

НЕФТЬ ПО $25 – БЕЗ РАЗРУШИТЕЛЬНЫХ ПОСЛЕДСТВИЙ

Между тем, ЦБ недавно представил четыре варианта развития российской экономики до 2023 года, в каких прогнозируются и цена не нефть, и волатильность российского ВВП. Согласно базовому сценарию, стоимость Urals в 2020 году будет в зоне 38 долларов, цены вернутся к 50 долларам за баррель только к концу 2022 года. 

Регулятор объясняет столь тихое восстановление постепенным ослаблением ограничений в рамках соглашения ОПЕК+ и увеличением добычи за его пределами. При этом спад ВВП в России в этом году ожидается на степени 4,5-5,5%, в 2021 году экономика перейдет к росту — 3,5-4,5%. Ожидается также, что в 2023 году рост ВВП будет меньшим — 2-3%.

На случай, если пандемия очутится затяжной и будет сопровождаться усилением торговых противоречий и геополитической напряженностью, ЦБ представил рисковый сценарий. Он предполагает, что стоимость на российскую экспортную нефть Urals, несмотря на соглашение ОПЕК+, упадет до 25 долларов в 2021 году и в 2023 году будет все еще ниже, чем в 2020-м — 35 долларов. Спад ВВП при развитии рискового сценария в 2020 году составит те же 4,5–5,5%, а в 2022–2023 годах его рост составит 1–2% и 1,5–2,5% соответственно.

Опрошенные “Прайм” аналитики находят, что при откате цены на российскую нефть до 25 долларов за бочку рубль может обесценится до более чем 80 рублей за доллар. При этом российская экономика сможет вынести такую финансовую нагрузку в течение 3 лет без разрушительных последствий.

“Однако, на то, чтобы преодолеть последствия, вызванные таким шоком, а это инфляция немало 10% в год, рост долговой нагрузки выше 30% ВВП, понадобится не один год”, — пояснил начальник управления торговых операций на российском фондовом базаре “Фридом Финанс” Георгий Ващенко.

Опасений за стабильность рубля будет еще больше в случае, если цена Brent в посредственном за 12 месяцев составит 25 долларов за баррель. В Райффайзенбанке полагают, что дисконт Urals к бенчмарку может составить 1,5-2 доллара. “В отсутствии существенной поддержки со сторонки Банка России и Минфина рубль упадет до 80-85 рублей за доллар”, — отмечает Порывай.

В экстренном случае на поддержка может прийти государство — в 2014-2016 годах у регулятора уже был опыт поддержки рубля всеми доступными инструментами при положительном снижении цен на нефть, поэтому разводить руками рано. Да и вообще держать ориентир на рисковый сценарий не стоит, находит Ферапонтов, аргументируя тем, что в нынешний “короновирусный кризис” стрессовый сценарий не реализовался полностью, а регулятор успешно и вовремя подключил все необходимые инструменты и методы.