Сколько стоил «Яндексу» слух об огосударствлении?

0
335

МОСКВА, 19 окт — ПРАЙМ, Анна Подлинова. Капитализация «Яндекса» с утра в пятницу продолжала упадать на фоне новостей о желании Сбербанка стать крупным акционером технологической компании. По информации ключей газеты «Ведомости», речь может идти о вариантах от приобретения не немного 30% до получения контроля над компанией. И хотя Сбербанк выступил с опровержением, на Московской бирже акции «Яндекса» поспели подешеветь на 10%, на Нью-Йоркской – почти на 18%. Капитализация компании на бирже в Москве утеряла почти 87 миллиардов рублей, на Нью-Йоркской – 2 биллиона долларов. 

Инвесторы увидели слишком много рисков для «Яндекса» в случае покупки его части Сбербанком, именно поэтому стали так резко распродавать акции технологической компании, сообщают опрошенные агентством «Прайм» аналитики. И хотя в общем-то сделка оказала бы позитивный эффект на деятельность обеих компаний, инвесторов напугала перспектива огосударствления «Яндекса» и потенциальная смена руководства. В любом случае, в ближайшее время закрытия сделки ждать не стоит, а значит, хоть акции «Яндекса» и будут волатильны еще какое-то пора, вскоре они отыграют свое падение.

РИСКОВАННЫЕ СЛУХИ

По суждению аналитика «Открытие Брокер» Тимура Нигматуллина, после опубликованных вестей появилось несколько причин для распродажи акций технологической компании. Во-первых, риск попадания «Яндекса» под секторальные санкции по аналогии со Сбербанком. Во-вторых, риск ухода с постов в «Яндексе» ключевых топ-менеджеров в случае получения контроля со сторонки государства. В-третьих, угроза оттока пользователей из-за огосударствления компании и повышенный риск коррупции.

«Рисков становится вяще, а чем больше риск, тем больше требования к доходности и, соответственно, ниже стоимость актива», — объясняет он.

Пока существующая акционерная структура «Яндекса» предполагает контроль со сторонки нынешнего руководства, замечают аналитики «Уралсиба». Структура капитала «Яндекса» традиционно для технологических компаний вводит в себя акции двух видов. Акции класса «А» подают один голос на акцию, акции класса «B» – десять голосов. На 15 февраля 2018 года, как вытекает из годового отчета, основателю компании Аркадию Воложу относилось 397 тысяч акций класса «А» и 33,5 миллиона акций класса «B», что отвечает 10,35% акционерного капитала и 49,23% голосующих акций. 

Однако Сбербанк с 2009 года обладает «золотой акцией» поисковика, какая дает право накладывать запрет на продажу 25% части компании, что уже осложняет вхождение в «Яндекс» иностранцам на высоких правах, напоминает правящий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский.

«Формально «Яндекс» и так довольно пропитан отношениями со Cбербанком, и вхождение последнего в его основной капитал может оправдываться лишь какой-то мощной политической волей, чтобы сделать поисковик очередной сильнейшей компанией с госучастием», — полагает он.

По его суждению, госрегулирование впоследствии может серьезно пошатнуть как мировую, так и внутреннюю славу «Яндекса», что может вызвать смену действующего руководства и смену всеобщего курса интернет-гиганта. Разумеется, рынок реагирует на такие риски негативно, подчеркивает Жарский.

Рослая ВОЛАТИЛЬНОСТЬ СОХРАНИТСЯ

Даже теоретическая возможность смены контроля над «Яндексом» и отхода Воложа от управления означает положительные риски изменения бизнес-модели компании и будет восприниматься базаром крайне негативно, считают эксперты «Уралсиба». Поэтому до появления определенности в проблеме возможной смены контроля высокая волатильность котировок «Яндекса» в ближайшее время сохранится.

Интерес Сбербанка к «Яндексу» понятен: недавно глава госбанка Герман Греф в очередной раз заявил, что Сбербанк должен обратиться в универсальную технологическую компанию, а «Яндекс» – один из крупнейших и лучших активов в российском высокотехнологичном секторе, замечает старший аналитик «Альпари» Роман Ткачук. Однако в случае сделки со Сбербанком, «Яндекс» может очутиться в поле внимания Минфина США – показательно, что реакция на слухи о сделке на NASDAQ была нервознее, чем на Московской бирже.

По суждению эксперта, в случае сделки акции «Яндекса» заметно утеряют привлекательность для инвесторов. Однако если все же сделка не состоится, акции технологической компании скоро восстановят потери.

По суждению аналитиков Альфа-банка, рынок чрезмерно эмоционально отреагировал на показавшуюся информацию. Они ожидают, что сегодня акции «Яндекса» восстановятся в стоимости. Тем не менее, эксперты предпочитают занять выжидательную позицию в этот момент.

В СЛУЧАЕ СДЕЛКИ

При этом если сделка будет заключена, то она сделается несущественной для Сбербанка, но значительной для «Яндекса», полагают в Альфа-банке. Вчера на закрытии базара 30% акций «Яндекса» оценивалось примерно в 2,9 биллиона долларов, что эквивалентно менее 1% активов Сбербанка, что непринципиально для кредитного учреждения. Вероятно, это вариант реинвестирования средств госбанка от продажи за 3,4-3,7 биллиона долларов турецкой дочки DenizBank, так как это укладывается в рамки долгосрочной цифровой стратегии Сбербанка, находят аналитики.

По их оценке, сделка может быть структурирована как добавочный выпуск акций, обратный выкуп или продажа доли мажоритарным акционером. Эксперты указывают на длительное сотрудничество «Яндекса» и Сбербанка: помимо «золотой акции», приобретённой в 2009 году, госбанку с 2012 года принадлежит 75% акций «Яндекс.Денежки». Также в апреле 2018 года «Яндекс» и Сбербанк создали СП в районы e-commerce на базе «Яндекс.Маркета». 

И хотя сотрудничество с крупнейшим российским банком принесет «Яндексу» позитивный синергический эффект, аналитики предупреждают о рисках изменения в стратегии и корпоративном управлении. Тем не немного, они очень сомневаются, что сделка может быть закрыта в ближайшее время.