МОСКВА, 14 июн — ПРАЙМ. Банк России на заседании рекомендации директоров в пятницу впервые с весны 2018 года снизил ключевую ставку — до 7,5%, одновременно смягчив свою риторику. Регулятор пообещал на одном из ближайших трех заседаний еще снизить ставку и не исключил ее выхода на нейтральный уровень 6-7% к середине 2020 года.
В прошлом году ЦБ двукратно снижал и дважды повышал ключевую ставку. Повышение ключевой ставки тогда произошло впервые с 2014 года на поле резкого ослабления рубля, возросших инфляционных рисков и санкционного давления.
«Сегодня совет директоров Банка России зачислил решение снизить ключевую ставку до 7,5% годовых. Мы также понизили прогноз по инфляции на конец 2019 года на 0,5 процентного пункта, до 4,2-4,7%. Если ситуация будет развиваться по нашему базовому прогнозу, вероятно дальнейшее снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний совета директоров. Мы допускаем переход к нейтральной политике до половины 2020 года», — сказала Набиуллина на пресс-конференции.
Среди решений, подтолкнувших ЦБ к такому шагу, стали устойчивая тенденция к замедлению инфляции, уже исчерпанное воздействие повышения ставки НДС на инфляцию, укрепление рубля с начала года и «заморозка» цен на топливо, пояснила глава ЦБ. При этом она допустила возможность еще двух снижений ключевой ставки до крышки 2019 года при условии развитии ситуации в соответствии с базовым сценарием регулятора.
Опрошенные РИА Новости эксперты не удивлены решением ЦБ, оно было ожидаемым и даже долгожданным.
«Зачисленное Банком России решение понизить ставку на 25 базисных пунктов совпало с нашими ожиданиями и большинства аналитиков. Июльское и сентябрьское заседания обещают быть немного однозначными, потому что к концу лета уже будут более широко покрыты статистикой эффекты торговых войн в странах-участниках, а ЦБ вероятно придется выбирать: реагировать на них или ожидать будущего проявления уже в экономике России», — считает заместитель директора группы суверенных рейтингов и прогнозирования АКРА Дмитрий Куликов.
Замедление инфляции и роста ВВП, мягкая политика ведущих всемирных центробанков, относительно спокойный «санкционный» фон — все факторы так или иначе подталкивали ЦБ к такому решению, указал глава инвестиционного департамента UFG Wealth Management Алексей Потапов.
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОПАСЕНИЯ
Основной экономист Альфа-банка Наталия Орлова напротив считает, что ЦБ понизил ставку, главным образом, из-за слабого экономического роста: экономика, по этим Росстата, в первом квартале замедлила рост до 0,5%. «На наш взгляд, основной причиной, которая стоит за понижением ставки, являются опасения по предлогу экономического роста. Кроме того, мы не исключаем, что результат и за второй квартал может оказаться ненамного лучше — в мае торговли автомобилей снизились на 7% в годовом выражении, что говорит о слабости конечного спроса», — уверены в Альфа-банке.
Набиуллина заявила, что ЦБ видает свою роль в ускорении роста экономики страны — это обеспечение низкой стабильной инфляции и предсказуемых условий, что мастерит инвестиции в экономику привлекательными. Однако, по ее словам, стабильности недостаточно ни для экономического роста, ни для роста реальных доходов народонаселения. Только мерами денежно-кредитной политики разогнать рост ВВП не получится, уверена глава ЦБ.
ЦБ РФ может снизить ключевую ставку на одном из ближайших трех заседаний
Также Банк России впервые обратил внимание на риски, связанные с использованием средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового объема в 7% ВВП. Глава ЦБ высказала суждение, что актуальность и достаточность этого порога необходимо проанализировать — инвестирование всех средств ФНБ сверх планки 7% вернет подневольность макроэкономических показателей России от изменения нефтяных цен.
«Мы призываем в полном объеме учитывать баланс выгод и потерь от изменения макроэкономических условий, а они могут быть существенными. Подходы к бюджетной и структурной политике будут значимо воздействовать на наш прогноз и наши оценки баланса рисков для инфляции. А это, в свою очередь, будет определять траекторию изменения денежно-кредитной политики», — показала Набиуллина.
В обновленном среднесрочном макропрогнозе ЦБ пересмотрел средние цены на нефть марки Urals на 2019 год до 65 долларов за баррель с старых 60 долларов, на 2020 год — до 60 долларов с 55 долларов за баррель. Вместе с тем, ЦБ снизил прогноз роста ВВП края в 2019 году до 1-1,5% с 1,2-1,7%. Также регулятор повысил прогноз по чистому оттоку капитала из России на 2019 год до 50 биллионов долларов с 35 миллиардов долларов и в 2020 году до 22 миллиардов долларов с 17 миллиардов долларов.
ФАКТОРЫ ЗА И ПРОТИВ
Аналитики веруют обещаниям ЦБ понизить ставку на ближайших заседаниях, но отмечают, что пойти на такие шаги регулятор сможет при благоприятной внешней и внутренней конъюнктуре.
«Мы ждем снижения ставки до 6,5% в ближайшие годы. Не исключаем снижение ставки до 7,25% на опорном сентябрьском и декабрьском заседании. Впрочем, здесь многое зависит от ставок ФРС и геополитики», — находит портфельный менеджер компании «Открытие брокер» Тимур Нигматуллин.
Орлова из Альфа-банка отнесла продолжающийся рост потребительского кредитования и риск роста бюджетных расходов к факторам против дальнейшего понижения ставки. «Два фактора, по-прежнему, никак не согласуются с понижением ставки в этом году: во-первых, это конъюнктура банковского базара, во-вторых, планы роста бюджетных расходов. Быстрый рост кредитов и уязвимость депозитной базы требуют сохранения рослой ключевой ставки», — полагает она.
Тем не менее Набиуллина вновь подчеркнула, что Банк России не видит «пузыри» в потребительском кредитовании ни по каким из показателей, но они могут возникнуть, потому ЦБ предпринимает меры, чтобы они не возникли в будущем, в частности, вводит дополнительные меры по ограничению долговой нагрузки.
Авторы аналитического отчета Газпромбанка сдвигают прогноз понижения ставки с крышки года на опорное заседание в сентябре. «Однако в случае, если инфляция значительно замедлится вследствие хорошего урожая, а ФРС начнет снижать ставки, то ЦБ РФ может снизить ставку уже на вытекающем заседании 26 июля», — указали они.
«Вполне реально увидеть ставку на уровне 7% уже к концу года, и на степени 6,5-6,75% к середине следующего года. Хорошая макроэкономическая картина, снижающиеся номинальные ставки, высокий степень золотовалютных резервов, а также ожидаемый запуск ряда инфраструктурных проектов государством создают благоприятную почву для ускорения роста экономики с льющихся анемичных уровней. С точки зрения финансовых рынков спрос на рублёвые активы поддержит как рынок облигаций, так и фондовый базар», — резюмирует Потапов из UFG.
