МОСКВА, 18 сен — ПРАЙМ. Банк России в пятницу ожидаемо снизил ключевую ставку и дал сигнал, что палатализация денежно-кредитной политики плавно продолжится в ближайшие полгода на поле замедления роста цен.
При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила важную деталь – несмотря на то, что инфляция уже опустилась ниже 4%, коридор допустимых отклонений не вернется, а достижение таргета не будет привязано к конкретному сроку.
ЦБ в 2017 году снижал ключевую ставку четыре раза, в этот раз разом на 0,5 процентного пункта — до 8,5% годовых. Решение членов рекомендации директоров ЦБ было единогласным, но Набиуллина предупредила, что впредь не будет оглашать суждения членов совета директоров по ставке, так как эта информация может сделаться чувствительной для рынка.
ЦБ: Таргет в 4% станет страховкой экономики России от дефляции
Льющаяся инфляция в годовом выражении опустилась до рекордных 3,2% после июньского всплеска в 4,4%, и, по суждению министра финансов Антона Силуанова, сохранится на этом степени до конца года. Банк России тоже уточнил прогноз по инфляции на крышка 2017 года до 3,5-3,8%, но это не противоречит таргету, пояснила глава ЦБ.
«Инфляция достигла 4%, и мы желали бы дополнительно уточнить описание цели. Нашей целью является инфляция вблизи или возле 4%. Почему вблизи, потому что она может колебаться наверх и вниз вокруг 4%. Раньше мы говорили о горизонте достижения мишени, то есть определяли точку, устанавливали конкретный период — так, конец 2017 года, когда мы достигнем целевого смыслы. Теперь у нас эта цель становится постоянной», — сообщила Набиуллина на брифинге по итогам заседания рекомендации директоров.
Председатель ЦБ признала, что цель по инфляции уже достигнута, динамика цен устойчива, но риски существенного отклонения как наверх, так и вниз, сохраняются. Факторы риска есть как внешние, так, цены на нефть, так и внутренние – цены на продовольствие.
Восемь с половиной процентов
Большинство аналитиков не колебались, что ЦБ пойдет на смягчение политики. Интригу окончательно развенчал глава Минэкономразвития Максим Орешкин, публично заявив в понедельник, что Банк России готовится снизить ставку в пятницу. Проблема оставался лишь в величине шага.
«Снижение на 0,5% — это, разумеется, было ожидание рынка, подавляющее большинство ожидало собственно такого рода результат. Отчасти это было обоснованно, потому что масштаб снижения инфляции был подлинно выше ожиданий, и реакция ЦБ во многом отражает ситуацию», — произнёс главный экономист ЕАБР Ярослав Лисоволик, который прогнозировал снижение ставки на 0,25 процентного пункта.
«Я нахожу, что скорость снижения ставки корректная. Вряд ли можно произнести, что ЦБ торопится, поскольку произошло существенное замедление основных показателей – инфляции и инфляционных ожиданий. Потому решение весьма оправдано, инфляционные ожидания очень вблизи подошли к ключевой ставке. Как правило, между ними разгон чуть больше 1 процентного пункта, сейчас он снизился до половины процентного пункта», — отметила аналитик «Нордеа банка» Татьяна Евдокимова.
Набиуллина: Ключевая ставка ЦБ может склониться до 6,5-7% в 2019 г
Совет директоров учитывал эти факторы, принимая решение по ставке, подтвердила Набиуллина.
«В натуральный момент инфляционные ожидания населения достигли исторического минимума в 9,5%. Однако это все еще рослый уровень. Более того, инфляционные ожидания не «заякорены», то есть их чувствительность к преходящим факторам остается высокой. Это же характерно и для инфляционных ожиданий бизнеса… В этих условиях сохраняется нужда поддерживать достаточно жесткую денежно-кредитную политику при постепенном ее палатализации», — пояснила глава ЦБ.
То, что ЦБ торопится, смягчая ДКП, вряд ли можно произнести, учитывая, что реальная ставка остается по-прежнему положительной, возле 4%, чуть даже выше, считает Дмитрий Полевой из ING.
В прошедшем году Набиуллина впервые озвучила оценку российского регулятора по равновесной ключевой ставке: при устойчивой инфляции в 4% ключевая ставка может быть рослее нее на 2,5-3 процентных пункта, то есть составлять 6,5-7%.
«Мы подтверждаем нашу оценку, мы ее храним, по уровню равновесной ставки в реальном выражении 2,5-3%, соответственно в номинальном обороте — 6,5-7%… По нашей оценке, это было два-три года. Скорее, 2019 год», — напомнила глава ЦБ в пятницу.
Возле восьми
Экономисты полагают, что Банк России до конца года снизит ставку желая бы еще один раз, возможно, сделав паузу на октябрьском заседании рекомендации директоров.
«Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки в ближайшие полгода…, но шаги и даже паузы, будут зависеть от льющейся ситуации с инфляцией, в экономике… Здесь возможны и паузы, и 0,25 и 0,5», — произнесла Набиуллина.
«В ЦБ ясно заявили, что видят возможности для дальнейшего палатализации политики в ближайшие два квартала. Скорее всего, ЦБ не станет мастерить новых шагов на встрече 27 октября, но стоит ожидать снижения ставки еще на 50 пунктов на рекомендации директоров в декабре», — считают аналитики «Ренессанс Капитала».
«На льющийся момент 8-8,25% на конец 2017 года выглядят вполне достижимыми. На крышка 2018 года прогноз был 7%, но здесь опять же исходя из комментариев ЦБ. Любое решение в течение 2018 года будет зависеть от этих выходящих, от инфляции, от экономической статистики, поэтому будем глядеть, как будет развиваться ситуация. Но 7% с нашей точки зрения выглядят достижимыми», — ожидает Полевой из ING.
«Пока до крышки этого года у нас стоит 8,25%. То есть, мы на ближайших двух заседаниях ждем лишь одного снижения», — сказала Евдокимова из «Нордеа».
Лисоволик из ЕАБР прогнозирует, что регулятору будет сложно поддерживать темп в снижении ставки в 0,5 процентного пункта. «Наверное, к концу года на данный момент она скорее видится на степени около 8-8,25%», — заключил он.
Такого же мнения придерживается и Александр Исаков из «ВТБ Капитал». «В подневольности от динамики инфляционных ожиданий к концу 2017 года ключевая ставка может снизиться до 8–8,25%», — отметил экономист.
