МОСКВА, 24 июл — ПРАЙМ. Банк России в пятницу продолжил коротать стимулирующую монетарную политику, снизив ключевую ставку еще на 0,25 процентного пункта, до 4,25% годовых на фоне инфляции ниже целевого степени в 4% и слабого восстановления экономической активности в стране. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина также намекнула, что такой шаг означает выход регулятора на «финишную ровную» в текущем цикле смягчения монетарной политики.
«Обращу внимание, что на текущем заседании мы перешли к нашему стандартному шагу в изменении ключевой ставки, учитывая, что сейчас уже требуется немало тонкая настройка ДКП, в рамках базового прогноза, в отличие от ситуации предыдущих месяцев, когда была оправдана твердая реакция ДКП в ответ на шоки», — сказала она в ходе пресс-конференции.
Регулятор также уточнил диапазон «нейтральности» ключевой ставки, при каком инфляция будет оставаться на целевом уровне, а темпы роста экономики будут соответствовать потенциальным. По словам Набиуллиной, уточнение оценки нейтральной ставки связано, прежде итого, с изменением внешних факторов, в том числе с формированием процентных ставок мировой экономики на более низком уровне. Новоиспеченный диапазон составляет 5-6%, что обеспечит меньший «отскок» ключевой ставки на выходе регулятора из стимулирующей денежно-кредитной политики.
При этом для базара это не стало сюрпризом, заявил РИА Новости старший экономист банка «Открытие» Максим Петроневич. «Этот шаг в принципе назревал, в своих долгосрочных прогнозах многие эксперты уже прогнозировали возврат ключевой ставки не к степени 6–7%, а ниже в диапазон 5–6%. С учётом текущей страновой премии за риск и ожидания сохранения низкого степени ставок в мире, этот диапазон был ожидаем и для рынка не привнес нового», — сказал он.
Банк России с 27 июля снижает ставку по кредитам банкам на поддержку МСП
Опрошенные РИА Новинки эксперты не удивлены и решением ЦБ снизить ставку: преодоление негативных последствий эпидемии коронавируса является сейчас центральной задачей регулятора. При этом Банк России все же напоминает, что решения по денежно-кредитной политике он принимает прежде итого исходя из задачи стабилизации инфляции на цели — вблизи 4%. Однако пока до этого все же далеко: на конец льющегося года регулятор ожидает инфляцию в 3,7-4,2%, а в конце следующего года она будет находиться в диапазоне 3,5-4%.
КОНСЕРВАТИВНОЕ СНИЖЕНИЕ
Основным драйвером снижения ключевой ставки выступило преобладание дезинфляционных рисков над проинфляционными, помечает директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. При этом снижение на 0,25 процентного пункта представляется старшему правящему директору рейтингового агентства НКР Александру Проклову символическим: во второй половине года могут возрасти инфляционные риски, потому ЦБ обязан предвосхищать и купировать возможное ускорение инфляции уже сейчас.
С таким мнением соглашаются и аналитики «ВТБ Капитала»: поскольку регулятор пересмотрел собственный апрельский прогноз по цене на нефть в сторону повышения в 2020-2021 годах, то более дорогая нефть предполагает и немало крепкий рубль, который является дезинфляционным фактором. Роль сыграла и фискальная консолидация, считают они. «Перенос сроков реализации нацпроектов указывает на то, что в районы фискальной политики вместо ожидавшейся экспансии произойдет консолидация в 2021 году. Это тоже дезинфляционный фактор», — добавили эксперты.
Уменьшение ставки на 0,25 процентного пункта в условиях острого сокращения экономики и подавленной инфляции призвано поддержать поддержку совокупный спрос монетарными методами, в том числе сквозь кредитование.
«Снижение ключевой ставки позволит понизить ставки по кредитам, в том числе по ипотечным кредитам. Это окажет существенную поддержка экономике, поскольку сделает более доступными кредиты для компаний и граждан. Граждане и бизнес получат возможность рефинансировать кредиты под немало низкую процентную ставку, снизить долговую нагрузку и высвободить средства на потребление и инвестиции», — подметил основной экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.
Одного лишь снижения ставки в условиях текущего кризиса недостаточно, для улучшения позы необходимы меры, способствующие повышению доступности кредитов, считает председатель правления «БКС банка» Дмитрий Пешнев-Подольский. Однако несмотря на нужда стимулирования потребительского спроса, ЦБ не намерен допускать чрезмерного роста потребкредитования в стране. Регулятор не собирается отказываться от регулирования долговой нагрузки народонаселения, заявила Набиуллина.
ЕЩЕ СНИЗИТЬ НЕЛЬЗЯ ОСТАВИТЬ
В России, как и во многих развивающихся странах, цикл монетарного смягчения подходит к крышке, однако российскому регулятору все еще предстоит «нащупать» границу снижения в текущем году. Банк России в своем релизе подтвердил, что на ближайших заседаниях будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки. Набиуллина уточнила, что видит потенциал для дальнейшего палатализации в текущем году и не исключила в зависимости от ситуации в экономике уменьшения ключевой ставки на сентябрьском заседании. Тем не менее, отдельный аналитики считают, что ЦБ уже достиг предела смягчения монетарной политики.
«Данное снижение может быть последним в 2020 году, что подтверждается сочетанием весьма мягкого сигнала о возможности дальнейшего снижения в тексте пресс-релиза и прогноза по инфляции на конец 2021 года довольно близкого к целевому», — считает замдиректора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов. Сохранение ставки на льющемся уровне на ближайших заседаниях ЦБ наиболее вероятным вариантом считает и Проклов из НКР.
Снижение ставки в июле может быть заключительным в данном цикле при активной реализации краткосрочных инфляционных рисков, считает главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов. Однако в случае сформулированной сезонной дефляции на продовольствие и укрепления тренда на сохранение инфляции ниже 4% на конец года, следующее и заключительнее снижение ставки может быть уже на заседании в сентябре, считает он.
Несмотря на то, что остановка цикла смягчения монетарной политики регулятора ближня, на что указывают такие проинфляционные риски как нарушенные цепи поставок, возможный рост издержек из-за мер предотвращения эпидемии и немало быстрое восстановление спроса, шансы на донастройку политики как в сентябре, так и до конца года все еще сохраняются, верит главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев. В «ВТБ Капитале» как раз ожидают, что на вытекающем заседании регулятор снизит ставку до 4%, на этом уровне она и будет находиться в течение 2021 года.
Старший аналитик банковских рейтингов Национального рейтингового агентства (НРА) Чаяние Караваева подчеркивает, что при отсутствии точек роста доходов населения в ближайшие два квартала и сохраняющихся негативных ожиданиях самих граждан будет сдерживаться потенциал для роста экономики, соответственно, и инфляции. Это обеспечивает потенциал для дальнейшего понижения ключевой ставки как минимум до 4% годичных.
Такие же ожидания и у стратега Сбербанка по рынкам валют и процентных ставок Николая Минко, хотя он допускает, что в случае мощного отклонения инфляции от 4% ЦБ может опустить ставку еще ниже. Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах находит, что в конце года ставка будет находиться на уровне 4% годовых, однако при ухудшении ситуации в экономике она склонится гораздо ниже — вплоть до 3,5-3,75%.
