МОСКВА, 7 фев — ПРАЙМ. Банк России на первом в 2020 году заседании рекомендации директоров снизил ключевую ставку до 6% и задал голубиный настрой на ближайшие месяцы. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина пообещала, что это не предел: желая теперь ставка и достигла нижней границы нейтрального диапазона, когда политика регулятора не сдерживает и не стимулирует экономику, с рослой вероятностью она может снова снизиться уже на следующем заседании в марте.
«С учетом сегодняшнего решения по ставке мы достигли нательнее границы диапазона 6-7%, который мы рассматриваем как нейтральный при целевой инфляции вблизи 4%… Эти границы — ни верхние, ни нательные — никоим образом не задают пределы для возможного движения ключевой ставки вверх или вниз. Мы допускаем возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — заявила Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.
И если в конце прошлого года глава ЦБ не смогла отозваться на вопрос журналистов о том, какой птицей на финансовом рынке она себя считает – ястребом или голубем, то есть отдает ли она предпочтение соответственной жёсткой или мягкой политике, то в ее заключительном заявлении уже явно слышались «голубиные» нотки.
Принимая решение по ставке в дальнейшем, регулятор будет руководствоваться ситуацией в экономике и инфляцией, не забывая зачислить во внимание и так называемых «черных лебедей», одним из которых для рынков в текущем году уже стал китайский коронавирус.
СВЕРХ ОЖИДАНИЙ
Шестое сряду снижение ставки не стало для рынка сюрпризом, хотя многие ожидали более решительных шагов. Глава комитета Госдумы по финансовому базару Анатолий Аксаков считает, что запас для снижения ключевой ставки составлял не менее 0,5 процентного пункта. А популярный бизнесмен Олег Дерипаска даже назвал решение регулятора «подножкой правительству Мишустина». Миллиардер хотел бы видать снижение сразу до 4,5%.
Как и предсказывали аналитики, ЦБ в своем решении, в первую очередь, руководствовался устойчивым трендом на замедление инфляции и не сделался обращать пристальное внимание на турбулентность на мировых рынках из-за распространения коронавируса.
«Основным поводом для смягчения, очевидно, сделалось замедление инфляции сверх ожиданий Банка России. И, хотя прогноз на конец 2020 года оставлен 3,5-4%, вероятно, прогноз на первое полугодие 2020 года был подкорректирован в соответствии с динамикой цен в январе-феврале», — находит главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев.
«Главной причиной снижения ключевой ставки ЦБ до 6% стало приметное замедление инфляции в последнее время. Годовой рост инфляции за прошлый год составил 2,5%, а январский рост цен очутился практически нулевым (0,4%)», — согласна Екатерина Новикова из РЭУ имени Плеханова.
Здесь же в пользу принятого решения сообщает и ситуация с коронавирусом, которая может привести к замедлению торговых отношений как между Россией и Китаем, так и на международном степени, что соответственно также может повлиять на снижение покупательской активности в стране, добавила Новикова.
ДАЛЬШЕ ВНИЗ
Ключевая ставка достигла очередного минимума с марта 2014 года, а вытекающий шаг регулятора в том же направлении будет означать выход ЦБ на стимулирующую денежно-кредитную политику.
«Если этого будет требовать наша оценка инфляции и экономическая ситуация, ключевая ставка может быть ниже границы нейтрального диапазона. Это будет означать мягкую денежно-кредитную политику… Есть относительно высокая вероятность снижения ставки на вытекающем заседании, но она не гарантирована», — заверила Набиуллина.
Аналитики расценивают это заявление как то, что сценарий снижения ключевой ставки ниже 6% становится базовым. «Мы прогнозируем снижение ключевой ставки до 5,5% уже в первом полугодии 2020 года», — сообщает главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов.
«Таким образом, снижение ключевой ставки может поддержать экономику во пора внешних дисбалансов. Такой шаг поддерживает настроения инвесторов и рынок ОФЗ. Решение будет положительно воспринято рынком», — уверены аналитики Газпромбанка.
Впрочем, отдельный эксперты полагают, что дальнейшее решение будет зависеть от инфляционных рисков, порождаемых изменениями в структуре импорта в итоге эпидемии в Китае, ростом бюджетных расходов и инфляционным давлением на глобальных рынках. «Из перечисленных трех рисков – ключевым, разумеется же, является эпидемия в Китае. Этот риск может проявиться в ближайшее время и повлиять на перспективы изменения ставки ЦБ», — заключила Орлова из Альфа-банка.
КОРОНАВИРУС ВЗЛЕТЕЛ «Черноволосым ЛЕБЕДЕМ»
Коронавирус и вызванная им волатильность на мировых рынках не остановили ЦБ от смягчения политики. Влияние вируса на российскую экономику в льющийся момент незначительно, считает Набиуллина.
Однако регулятор признает, что эпидемия является дополнительным фактором неопределенности для инфляции в краю на ближайшие кварталы: ухудшение ситуации может усилить турбулентность на финансовых и товарных рынках, отток капитала и давление на валюты краёв с формирующимися рынками.
Дальнейший эффект от вируса во многом будет зависеть от продолжительности эпидемии, уверена Набиуллина, а пока коронавирус остается для России «черноволосым лебедем».
«Наша задача — чтобы финансовая система, макроэкономическая стабильность были обеспечены. Поэтому повышение устойчивости и создание буферов, подушек безопасности во многом повышает устойчивость всей экономики в цельном к такого рода «черным лебедям». Поэтому и нужна макроэкономическая стабильность, чтобы экономика и уровень жизни людей бывальщины меньше уязвимы по отношению к таким неприятным неожиданным вещам», — отметила глава ЦБ.
Именно для решения этих проблем, по ее словам, ЦБ согласился чаще и более оперативно общаться с правительством. О создании механизма постоянных консультаций кабмина с Банком России еще в окружение объявил первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов, после чего аналитики стали рассуждать о новом распределении сил между правительством и регулятором и даже о вероятной потере независимости последнего.
«Угрозы независимости ЦБ от предложения преувеличивать не стоит, так как в любом случае ключевые экономические решения принимаются консенсусно. При этом, ввиду жажды нового правительства ускорить экономический рост за счет госрасходов положение ЦБ в случае появления инфляционных рисков становится немного комфортным», — считает Орлова из Альфа-банка.
