ТОКИО, 13 сен — Dow Jones. Банк Японии становится немало открытым для дальнейшего снижения и так уже отрицательных краткосрочных процентных ставок в ответ на глобальные риски, вынуждающие другие центральные банки смягчать свою политику, сообщают осведомленные источники.
Если Банк Японии пойдет на эту меру, то будет искать способы предотвращения резкого снижения доходности долгосрочных облигаций. Задача заключается в том, чтобы поддерживать восходящий уклон искривленный доходности от краткосрочных до долгосрочных облигаций, что позволит страховым компаниям и пенсионным фондам с большей легкостью поддерживать окупаемость своих инвестиций.
На поле замедления роста мировой экономики и напряженности в торговых отношениях Европейский центральный банк в четверг понизил ключевую процентную ставку до —0,5% и возобновил программу покупок облигаций.
Федеральная резервная система США на заседании 17-18 сентября также, вероятно, понизит ключевую ставку, какая сейчас находится в диапазоне 2%-2,25%. Большинство инвесторов ожидают ее понижения на четверть процентного пункта, тогда как президент Дональд Трамп призывает спустить ключевую ставку до нуля или ниже.
«Для Банка Японии сейчас очень подходящее время, чтобы начать обдумывать детали вероятных стимулирующих мер», — отмечает один из источников, знакомых со стратегией центрального банка.
Изменения будут производиться не разом. На ближайшем заседании 18-19 сентября правление Банка Японии, вероятно, не будет менять свою политику ввиду сравнительно хорошего состояния национальной экономики и стабильности рынков, сообщают осведомленные лица.
Руководство центрального банка также желало бы сначала оценить эффект от повышения налога с продаж, которое вступит в силу 1 октября, а также изучить итоги квартального опроса о настроениях руководителей корпораций, которые выйдут в тот же день. Следующее заседание правления состоится в крышке октября.
Управляющий Банка Японии Харухико Курода в своих выступлениях называл четыре доступных банку инструмента стимулирования: понижение краткосрочной процентной ставки (какая сейчас составляет —0,1%), понижение целевой доходности 10-летних государственных облигаций (которая сейчас является нулевой), расширение покупок активов и повышение темпов наращивания денежной массы. На заседании в июле Банк Японии добавил в свое традиционное заявление тезис о готовности при нужды принять дополнительные меры стимулирования.
ВВП Японии во II квартале вырос на 0,3%, как и ожидалось
Курода неоднократно заявлял, что ему популярно о побочных эффектах политики отрицательных процентных ставок, впервые объявленной в январе 2016 года. Это является ответом на критику со сторонки банков, страховых компаний и других заинтересованных сторон. Между тем, если состояние мировой экономики будет портиться, Банк Японии может пересмотреть свою позицию.
«Сейчас условия уже не те, что год-два назад, когда мировая экономика была в расцветай форме, — отмечает один из осведомленных источников. – Когда экономика рискует пойти ко дну, центральный банк не может отзывть приоритет прибылям коммерческих банков в ущерб экономике в целом».
Восходящий уклон кривой доходности, указывающий на ее рост по мере увеличения сроков погашения облигаций, выгоден банкам, поскольку они обыкновенно привлекают средства на короткий срок, а предоставляют на более длительный (например, 30-летние ипотечные займы). Центральный банк заинтересован в сохранении подобный конфигурации кривой.
Чтобы восходящий уклон стал более резким, центральному банку следует задуматься о понижении краткосрочных процентных ставок при сохранении долгосрочной доходности образцово на нынешнем уровне, отмечает один из источников.
В недавнем интервью для ежедневной газеты Nikkei Курода предупредил о негативных последствиях снижения доходности долгосрочных долговых обязательств. На его комментариях доходность 10-летних японских гособлигаций в пятницу возвысилась до —0,16% после падения до —0,295% ранее в этом месяце, что является самым низким показателем с июля 2016 года и вблизи к рекордному минимуму.
Старший экономист Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Наоми Мугурума полагает, что банк может сжать покупку сверхдолгосрочных японских государственных облигаций. Для этого не требуется формального решения правления центрального банка. Банк Японии уже существенно сжал покупки японских гособлигаций в целом. За последние 12 месяцев на их приобретение было потрачено всего 24 трлн иен (222 млрд долларов США), тогда как годичный бюджет на такие покупки составляет 80 трлн иен.
— Автор Megumi Fujikawa, [email protected]; перевод ПРАЙМ, +7 495 645 3700, [email protected]
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
