МОСКВА, 23 янв — ПРАЙМ. Уже несколько европейских компаний в льющемся году вышли из проекта строительства газопровода «Северный поток 2», начало строительства датского участка преходяще отложено. Неужели США вместе с Украиной и Польшей добились своих целей и санкции против газопровода начали трудиться?
Мы так не считаем. Более того, так не считают даже сами разработчики санкций, иначе не включали бы их каждый год в оборонный бюджет — ведь стройка «Северного потока 2» из-за ограничительных мер хоть и замедлилось, но всё равно продолжается. По нашему мнению, события кругом проекта могут развиваться по трём возможным сценариям, наступление каждого из которых окажет влияние на котировки акций «Газпрома».
Разом отметим, что мы исключаем сценарий развития событий, при котором строительство газопровода «Северный поток 2» будет целиком прекращено, а для того, чтобы оно действительно прекратилось, нужно, чтобы произошло что-то ужасное, то есть куда немало серьёзное, чем санкции, например, новая, более опасная, пандемия какого-либо вируса, или тяжелейшее стихийное бедствие, или даже брань в Европе (на нашей хрупкой планете ничего нельзя исключать).
Эксперт рассказал, остановит ли Европарламент «Северный поток 2»
Если отвлечься от апокалиптических гипотез, то наиболее негативный сценарий для «Нордового потока 2», по нашему мнению, заключается в том, что газопровод хоть и будет построен, возможно, уже в этом году, но прокачка газа по нему будет отсрочена, возможно даже на годы. Полагаем, что такой сценарий может сработать, если администрация новоизбранного президента США Джо Байдена предложит некие экономические или политические выгоды новоиспеченному правительству Германии, которое будет сформировано после выборов. Если такое произойдёт, то впоследствии за время вероятного простоя «Северного потока-2» России придётся сохранять транзит газа через Украину, но транзитный контракт России с Украиной работает до 2025 года, так что даже в таком неблагоприятном случае у России не будет, по крайней мере, серьёзных проблем с поставками газа в Европу. В случае откладывания прокачки газа по выстроенному газопроводу на неопределённый срок возможен новый обвал акций газовой корпорации вплоть до 160 и даже до 150 рублей, так как это может сделаться сигналом рынку о том, что влияние «Газпрома» в Европе сильно уменьшилось.
Умеренный сценарий может заключаться в том, что ввод газопровода в эксплуатацию из-за санкций, с одной сторонки, и попыток администрации Байдена подкупить или мягко надавить на власти стран, предприятия которых участвуют в «Северном потоке 2», с иной, произойдёт только в конце 2022 года или даже в 2023 году, и при этом к газопроводу будут допущены некие альтернативные поставщики газа. Но даже если события будут развиваться собственно так, возможно, что немецкие компании, партнёры «Газпрома» в проекте по строительству «Северного потока 2», начнут покупать у России доля газа и далее перепродавать конечным потребителям в Европе. Гипотетически мы не исключаем вариант, что к пользованию трубой «Северного потока 2» могут допустить и польскую государственную нефтегазовую компанию PGNiG, чтобы учесть заинтересованности Польши, которая потеряет доходы от прекращения транзита российского газа через свою территорию, но это маловероятно. Если подобный сценарий окажется возможным, то мы не исключаем, что акции «Газпрома» будут двигаться к нашей целевой цене в 280 руб. за бумагу, но достижение этой мишени будет возможно только ближе к 2023 году.
Запустить не значит заработать. Кто и как поделит «Северный поток 2»
А позитивный сценарий, с нашей точки зрения, заключается в том, что новоиспеченные власти Германии будут сохранять, как и сейчас, твёрдую позицию в отношении необходимости достройки «Северного потока 2» и его скорейшего запуска в эксплуатацию. Тогда, если этот сценарий реализуется, газопровод будет запущен в эксплуатацию осенью или ближней к концу 2021 года, и все попытки США продавить не тушкой, так чучелом, свои интересы на газовом рынке Европы закончатся безрезультатно. В то же пора вероятно, что транзит российского газа через Украину может сохраняться даже после 2025 года, и после основы работы «Северного потока 2» в целях нормализации политических отношений России и Украины. Такой сценарий мы рассматриваем как наиболее вероятный, и если он настанет, мы ожидаем к началу 2022 года или, возможно, даже в этом году увидеть по акциям «Газпрома» нашу целевую стоимость в 280 рублей.
