И желая, судя по фьючерсам на индексы США, спад продолжится и сегодня, спустя месяц обвала на рынках можно подвести промежуточные итоги. Развалилось множество мифов об как об инвестировании, так и о самой природе экономических кризисов.
Во-первых, самое очевидное – это то, что считавшаяся панацеей стратегия «покупки на просадках» очутилась нежизнеспособной в условиях лавинообразного обвала. Призывы Трампа покупать подешевевшие акции рынок проигнорировал и провалился ещё вяще.
Во-вторых, тихих гаваней на фондовом рынке не осталось. Дело даже не в том, что акции упали сами по себе, а в том, что поменялся экономических ландшафт – «неплохих» акций больше не осталось. Новая реальность с блокадами, карантинами и пустыми полками для западных стран стала натуральным кошмаром. На графике ниже хорошо видно, какие сектора рынка пострадали больше всего.
Разлад в ОПЕК+ снёс больше половины стоимости нефтегазовых фирм США. Особенно жёстко пришлось сланцевым и нефтесервисным компаниям. Приостановка труды (так называемые «локдауны») коснулась и промышленных предприятий. Boeing просит $60 млрд в виде кредитов, гарантий и иных мер для себя и всей авиационной отрасли. Легенда автопрома Ford берёт в долг $15,4 млрд, прекращает выплату дивидендов и отзывает прогноз на 2020 г.
Учитывая всё это, сейчас нужно трижды критично относиться к высокой дивидендной доходности, которую предлагают некоторые акции. Многие инвестбанки разыскивали скрытый потенциал в непопулярных секторах рынка и полагали, что у этих акций большой потенциал роста. Недавний обвал сделал так именуемые value-акции ещё более недооценёнными и ещё более непопулярными.
От нового кризиса дивидендные бумаги не защищают вообще: компании перестают мастерить выплаты акционерам, и акции «недооценённых» (на самом деле – просто проблемных) предприятий становятся бесполезными. Нет никаких гарантий, что вдогонку за Ford дивиденды не отменят, например, Exxon Mobil и Chevron, хотя их балансы гораздо устойчивей к встряскам. Массовый несогласие компаний от обратного выкупа акций также усугубляет ситуацию: ведущие американские банки приостановили байбэки до 30 июня.
Зато излюбленные широким кругом инвесторов акции роста (Microsoft, Apple, Visa, Facebook, Google) держатся гораздо лучше. Таким манером, разрыв между акциями роста и акциями стоимости стал ещё больше (см. график выше).
Хотя котировки склонились до неприлично низких уровней, это лишь вершина айсберга. Фундаментальную картину мы узнаем только из корпоративных отчётностей за первоначальный квартал. И даже тогда совсем не факт, что компании дадут прогноз на будущее. Чтобы масштабы бедствия прояснили, может понадобиться не один квартал.
