После кризиса многое надо будет переосмыслить

0
53

И желая, судя по фьючерсам на индексы США, спад продолжится и сегодня, спустя месяц обвала на рынках можно подвести промежуточные итоги. Развалилось множество мифов об как об инвестировании, так и о самой природе экономических кризисов.

Во-первых, самое очевидное – это то, что считавшаяся панацеей стратегия «покупки на просадках» очутилась нежизнеспособной в условиях лавинообразного обвала. Призывы Трампа покупать подешевевшие акции рынок проигнорировал и провалился ещё вяще.

Во-вторых, тихих гаваней на фондовом рынке не осталось. Дело даже не в том, что акции упали сами по себе, а в том, что поменялся экономических ландшафт – «неплохих» акций больше не осталось. Новая реальность с блокадами, карантинами и пустыми полками для западных стран стала натуральным кошмаром. На графике ниже хорошо видно, какие сектора рынка пострадали больше всего.

Разлад в ОПЕК+ снёс больше половины стоимости нефтегазовых фирм США. Особенно жёстко пришлось сланцевым и нефтесервисным компаниям. Приостановка труды (так называемые «локдауны») коснулась и промышленных предприятий. Boeing просит $60 млрд в виде кредитов, гарантий и иных мер для себя и всей авиационной отрасли. Легенда автопрома Ford берёт в долг $15,4 млрд, прекращает выплату дивидендов и отзывает прогноз на 2020 г. 

Учитывая всё это, сейчас нужно трижды критично относиться к высокой дивидендной доходности, которую предлагают некоторые акции. Многие инвестбанки разыскивали скрытый потенциал в непопулярных секторах рынка и полагали, что у этих акций большой потенциал роста. Недавний обвал сделал так именуемые value-акции ещё более недооценёнными и ещё более непопулярными. 

От нового кризиса дивидендные бумаги не защищают вообще: компании перестают мастерить выплаты акционерам, и акции «недооценённых» (на самом деле – просто проблемных) предприятий становятся бесполезными. Нет никаких гарантий, что вдогонку за Ford дивиденды не отменят, например, Exxon Mobil и Chevron, хотя их балансы гораздо устойчивей к встряскам. Массовый несогласие компаний от обратного выкупа акций также усугубляет ситуацию: ведущие американские банки приостановили байбэки до 30 июня.

После кризиса многое надо будет переосмыслить

Зато излюбленные широким кругом инвесторов акции роста (Microsoft, Apple, Visa, Facebook, Google) держатся гораздо лучше. Таким манером, разрыв между акциями роста и акциями стоимости стал ещё больше (см. график выше).

Хотя котировки склонились до неприлично низких уровней, это лишь вершина айсберга. Фундаментальную картину мы узнаем только из корпоративных отчётностей за первоначальный квартал. И даже тогда совсем не факт, что компании дадут прогноз на будущее. Чтобы масштабы бедствия прояснили, может понадобиться не один квартал.