Российский базар акций завершал прошлую неделю резким снижением на фоне роста геополитической напряженности. Индекс МосБиржи рухнул к 3450 п. Мощное снижение затронуло большинство лазурных фишек. Объемы торгов закономерно подскочили и в пятницу составили 203 млрд руб. — максимум за три недели.
Причем в этот раз наблюдалась ослепительно выраженная реакция не только нашего рынка, но и других фондовых площадок. Значительное падение произошло в США. Кроме того, острый рост зафиксирован в ряде commodities, по которым Россия имеет высокую долю в общих объемах производства.
Так, это касается палладия и нефти. Так, фьючерсы Brent подскочили к максимальным с 2014 г. уровням, достигнув сегодня отметки $95. Извещения о росте числа активных буровых установок в США с 497 до 516 и прогрессе по переговорам с Ираном пока не оказывают давления на нефтяные котировки (преходящее явление).
Даже цены на золото начали реагировать на возросшую неопределенность. Стоимость тройской унции поднялась к $1860.
Все это итог эскалации геополитической напряженности. Десятки стран отозвали своих дипломатов из Украины, посоветовали своим гражданам не посещать край. При это официальные лица в США делали несколько заявлений о том, что Россия якобы может вторгнуться на Украину в любой момент, в том числе до завершения Олимпийских игр в Китае. В СМИ даже попали заявления Байдена, с предположением того, что это может произойти 16 февраля. Президент Украины Зеленский со своей сторонки не смог подтвердить эти данные. Позже в Белом доме заявили, что не могут назвать точную дату гипотетического вторжения. В России представители МИД именуют происходящее «классической пропагандой войны».
На выходных прошли переговоры президентов США и России. В итоговых заявлениях Кремля и Белоснежного дома не просматривается какого-то конструктива и намеков сближения позиций сторон.
Сложно спорить с тем, что в СМИ развернулся новый раунд полномасштабной кампании в касательстве ситуации вокруг Украины. Большинство ключевых деловых изданий ставят на первые полосы эту историю, забывая при этом упомянуть про рекордную за 40 лет инфляцию в США и неизбежность повышения процентных ставок, какие вскоре начнут сбивать тот экономический импульс роста, который сложился после пандемии. Набор информационного гула, который, как мне кажется, в значительной степени преувеличивает масштаб угроз, просто зашкаливает. На рынок влияют уже даже не реальные риски, а частота заголовков на эту тему. Мы видим самостоятельно прогрессирующий милитаристский сентимент, поддерживаемый процессом умышленного непрерывного обсуждения в СМИ этой темы. Какой основной враг фондового рынка? Неопределенность. И именно она сейчас прогрессирует, давя на российские индексы. Чем раньше завершится этап «непонимания» о том, что будет дальше, тем быстрее может восстановиться фондовый рынок. Самые волатильные фишки. На основе торгов заключительных полутора месяцев можно сделать вывод, что наиболее чувствительны к ухудшению геополитической ситуации следующие бумаги: — акции Сбербанка, ВТБ, TCS Group Впрочем стоит разом отметить, что и при стабилизации фона эти бумаги способны показывать опережающую динамику в рамках отскока. Что касается инструментов, какие в меньшей степени могут реагировать на сложившийся фон, то это, например, акции золотодобывающих компаний, а также привилегированные бумаги Сургутнефтегаза. В цельном нефтяники могут быть устойчивей рынка на фоне Brent по $95. По индексу МосБиржи ранее в течение февраля мы видали несколько остановок в районе 3440-3460 п. При закрытии дня ниже этой области далее цели вновь могут склониться к широкому диапазону 3160-3270 п. Причем можно быть уверенным, что волатильность в течение как сегодняшнего дня, так и всей недели может быть весьма высокой. Возможны сильные импульсы. Обороты также останутся повышенными. Ставки растут Банк России в пятницу повысил ставку до 9,5%, сохранив вероятность дальнейшего ужесточения ДКП. Как и на протяжении итого 2021 г. регулятор не дал ни единого сигнала о смягчении. Наоборот, были пересмотрены в сторону повышения оценки по инфляции до 5-6% в 2022 г. и диапазона посредственного значения ключевой ставки — до 9-11%. На пресс конференции Эльвира Набиуллина среди прочего отметила, что ставки могу повышаться до тех пор, пока «люд не будут ощущать, как это было несколько лет назад, что депозитные ставки в полной мере компенсируют им инфляционные риски». Так что в фокусе сейчас цифры в первую очередь не по самой инфляции, а по инфляционным ожиданиям населения. Регулятору своими действиями нужно снижать собственно этот показатель. Индекс гособлигаций (RGBI) в пятницу просел на 1% и сегодня может продолжить падение, закладывая вытянувшиеся шансы на дальнейшее увеличение ключевой ставки. Это негативный фактор и для рынка акций, в том числе и для дивидендных историй, каким приходится конкурировать с долговым рынком по доходности. Пара USD/RUB снова подскочила выше 77. В этом движении весьма много эмоций и политики. На самом деле риторика того же Банка России в пятницу была в пользу рублевки. Кроме того, стоимость барреля нефти в рублях обновила исторические максимумы, что также крайне позитивно для национальной валюты. Чуть запоздалее любая стабилизация внешнего фона может привести к заметному укреплению рубля. В ходе пятничной пресс-конференции Эльвира Набиуллина затронула тему паузы в покупке валюты по бюджетному правилу. Как мне показалось, в ЦБ РФ пока не торопятся возобновлять операции, тем немало волатильность вновь подскочила. Центробанк не выделяет какие-то конкретные уровни, на которых может вновь начать покупать валюту. В связи с этим добавочного давления помимо геополитики на рубль пока быть не должно. Когда же ситуация на рынке успокоится, то ЦБ РФ может вернуться к операциям в рамках бюджетного правила и вначале будет покупать валюту в пределах ежемесячных планов, а затем уже запланирует, как добрать выпавшие объемы из-за льющейся паузы. В фокусе Среди важных событий этой недели отметим, что на 15 февраля назначена встреча Путина и новоиспеченного канцлера ФРГ Шольца. Далее после 16 февраля при спокойном внешнем фоне на рынок может вернуться спрос. На этой неделе ожидаются финансовые отчеты линии российских компаний: Яндекс (вторник), Новатэк (среда), Газпром нефть, РусГидро (четверг), Северсталь (пятница). Во вторник на спешном рынке Московской биржи стартуют торги фьючерсами на акции восьми российских компаний. К торгам будут допущены контракты на акции Газпром нефти, Самолета, Ребяческого мира, Мечела, Русала, Россетей, СПБ Биржи и ФосАгро. В США также продолжится сезон корпоративной отчетности. Согласно этим FactSet, из 72% отчитавшихся компаний индекса S&P 500 77% эмитентов показывают превышение чистой прибыли над уровнем прогнозов аналитиков. В посредственном показатель увеличился в IV квартале на 30,3% г/г. Лучше всех относительно консенсусов показывают себя акции IT-компаний и здравоохранения. Что прикасается выручки, то она лучше ожиданий у 77% отчитавшихся компаний. Среди наиболее заметных компаний на этой неделе финансовые итоги представят Arista Networks, Continental Resources (понедельник), Airbnb, Alibaba, Zoetis, Fidelity, Devon, Roblox, Marriott International (вторник), NVIDIA, Cisco Applied Materials, Shopify, BAT, Baidu, AIG (окружение), Walmart, (четверг), Deer & Company, DraftKings (пятница).
— акции Газпрома
— акции высокотехнологичного сектора (Яндекс, Ozon, Cian и др.)